沒有猶疑，毫不打折，美國聯準會（FED）1月29日的利率會議，決定再減少100億美元的購債額度，全球股市大跌。更令人擔心的是新興國家，如果不升息緊縮，可能會發生學者口中的「大屠殺」！
1月底FED召開利率會議前，金融市場擔心QE（量化寬鬆）退場、FED繼續減少購債額度，股市就先重挫。被股匯雙跌夾殺的新興市場，更是哀鴻遍野，官員都出面喊話。巴西央行行長就說，這將有「吸塵器」作用，從新興市場吸走更多資金，迫使這些國家的央行要升息與緊縮。市場跟新興國家等於都向FED發出暫停─或至少放緩QE退場腳步的哀求─顯然，FED是說”不行”！
包括土耳其、南非等新興國家的央行都宣布升息，希望阻止資金外流、匯率重貶，但升息大都只有一日效果，匯率的下跌趨勢依舊。學者認為如果升息、緊縮不夠，市場將會發生「大屠殺」─股匯不斷下滑、資產價格下跌，迫使更多人殺出資產，結果下跌得更嚴重，許多原本不該被牽連株殺者也死在這波風暴中。但尷尬的是：升息、緊縮幅度太大，卻又會掐死實體經濟。
許多大型的投資機構已發出警語，指這些新興國家都「未能通過匯率考試」，要投資人趕快把資金移到美債上；投資人這樣作又會讓資金流出更嚴重、美元匯率再上揚，新興國家的央行要為匯率貶值護盤將更吃力。最後，可能發生「預言的自我實現」─事實上，早在3、4個月前，新興市場的債市、股市的資金，就已連續流出。
1月底的FED利率會議，是柏南克主持的最後一次會議，市場似乎期望2月1日起接任FED主席、被視為「鴿派」的葉倫，能夠對市場「好一點」。不過，柏南克臨走前，對那些情況下改變QE退場速度、那些指標可影響加息，都訂得較過去明確─很少央行如此作。因此，市場這種「寄望於個人」的期待，顯然非常不實際。
在股市下跌、新興市場動盪聲中，FED仍「依約執行」12月會議的決定，每次會議就減少100億美元的購債金額，這其實就是告訴市場：股市漲跌不會是FED決定是否調整QE退場的依據，FED還是以實際經濟數據為決策依據。事實上，在決策公布後2天，股市又回升上揚，逐步收復失土。
至於新興國家的問題，只要不釀成全球性大災難，則完全不在FED的考量內。如果投資人有資產配置在那些「未能通過匯率考試」的新興市場，最好還是保守為宜，先退場「讓子彈飛一飛」再說吧。
