9個月漲139%,以為它會繼續飆?國巨宣布大幅增資、今股價跌停鎖死!

2020-01-07 13:56

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國巨併購基美後,12日召開法說會後記者會,董事長陳泰銘出席。(盧逸峰攝)

國巨併購基美後,12日召開法說會後記者會,董事長陳泰銘出席。(盧逸峰攝)

你應該知道的是:被動元件龍頭國巨今(7)日宣布發行GDR(全球存託憑證),由於新股數量龐大、增資後股本將暴增18%,股價跌停鎖死;先前9個月暴漲139%的凌厲走勢能否維繫,除了觀察併購基美(KEMET)的整合效益,還要看市場如何消化這個籌碼面的利空!

市場擔憂被動元件大廠國巨擬發GDR牽動現貨股價折價,國巨盤中重挫跌停鎖住414元。產業人士指出,國巨此次並非擴產增資,主要吸引外資法人參與,發揮併購基美效應。

國巨董事會6日決議辦理國內現金增資發行普通股,參與發行海外存託憑證(GDR),發行股數不超過8000萬股,資金用途作為充實營運資金、償還借款、健全公司財務結構、海外購料、轉投資及資本支出或其他因應國巨長期發展資金需求等。

不過市場擔憂,國巨擬發行GDR籌資,可能對現貨股價產生折價影響;擬增資8000萬股,對股本產生稀釋作用,預期增資後股本將膨脹18%左右,可能影響每股稅後純益(EPS)表現;此外國巨先前也曾採取減資後再增資作法,引發市場疑慮。

國巨還原股價在2017年中達到頂點,當時該公司在7個月內暴漲374%,隨後反轉直下、2019年初方見底。這次大幅增資對股價的衝擊,恐怕須相當時間方能消化。(圖片來源:永豐金證券E-leader)
國巨還原股價在2017年中達到頂點,當時該公司在7個月內暴漲374%,隨後反轉直下、2019年初方見底。這次大幅增資對股價的衝擊,恐怕須相當時間方能消化。(圖片來源:永豐金證券E-leader)

龍頭跌停 拖累族群全重挫

國巨今天股價開低走低,盤中鎖住跌停414元,被動元件龍頭大廠跌停,也引發其他被動元件族群漲多拉回,包括華新科、禾伸堂、奇力新、大毅、光頡等,盤中跌幅擴大到7%到8%以上。

產業人士指出,國巨此次擬現金增資發行GDR,並非擴產增資,除了改善財務結構並降低負債比外,主要吸引國外投資機構和外資法人參與,提高國巨股票流動率、並增加外資持股比重。

國巨去年11月中旬宣布擬收購基美(KEMET),預計今年下半年完成收購,整體營收可望倍增,獲利可望大增8成。雙方合併後業績規模可超過30億美元,國巨集團將穩居全球被動元件市場第三大,汽車電子應用占比可到1成多。

產業人士指出,國巨此次擬規劃透過現金增資發行GDR,也是希望發揮併購基美的實質綜效,讓有意投資國巨的海外機構和外資法人,有管道參與。

觀察國巨目前的產品庫存天數,法人推測,目前國巨在晶片電阻(R-Chip)和積層陶瓷電容(MLCC)產品的庫存天數,已經降到50天到60天左右,顯示被動元件市況持續吃緊,市場拉貨力道持續增溫。

從產品稼動率來看,法人指出,目前國巨平均稼動率在5成左右,產能規劃續維持紀律。

美系外資法人報告指出,MLCC市況吃緊提前到今年第1季,比原先業界人士預期要到第3季提前,代表5G智慧型手機拉貨力道強;有些供應商庫存已經見底,存貨天數不到1個月,重新回補因應客戶需求,預期農曆春節前庫存天數回到1.5個月水準;此外低階MLCC產品價格上漲,部分規格產品去年第4季起上揚,高階產品訂價持穩。目前整體MLCC訂單能見度可到6個月。

展望今年第1季,國巨表示正向看待終端需求增溫,客戶訂單交期已從45天拉長到90天,成品庫存仍繼續降低,公司盡全力提升產能利用率,滿足客戶需求,仍需觀察生產廠區招工進度而定。

國巨表示,美中貿易爭端不確定性仍高,公司對業績及營運展望仍將審慎樂觀應對。

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