Money Talk》不管有沒有賺到和潤,你都應該懂!10年來最強新股給小資族的3堂課

2019-12-09 17:29

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和潤上市引發轟動,投資人可以從中學到如何為股價計算合理基礎(圖片來源:和潤官網)

和潤上市引發轟動,投資人可以從中學到如何為股價計算合理基礎(圖片來源:和潤官網)

12月9日,周一。台股創下29年新高,話題熱度驚人的和潤企業(6592,以下簡稱和潤)也在同一天掛牌。由於和潤承銷價與其興櫃價格價差高達9萬5千元,99萬筆申購單湧入抽籤、讓這次上市幾成「全民運動」,導致中簽率竟只有4.5%,成為近10年來規模最大的新股「人氣王」。(延伸閱讀:你抽到和潤了嗎?認購這檔新股比錄取高考三級還難,因為一張現賺9萬5!

上市首日,和潤成交量就高達四萬多張,午間以暴漲84.9%、98元作收,雖然並未讓散戶失望,中簽者相當於拿到一個4萬元的紅包,但和興櫃最後報價153.53元仍有些距離。考量到新股上市前五天無漲跌幅限制,母公司和泰車今年來更是台灣50指數漲幅最強悍的「大牛股」,和潤的價格天花板到底何在?後續還有多少上檔空間?勢必繼續成為投資人津津樂道的話題。不過無論有沒有抽到這檔新股、賣掉了沒有,這次盛況罕見的上市案,投資人仍有值得學習的地方。(延伸閱讀: Money Talk》聯發科原來這麼會漲!0050成份股狂飆的寶貴教訓:選股難,賺整段行情更難!

20191209和潤上市首日收盤大漲8成,但相較興櫃成交價,仍顯相對較低(圖片來源:Yahoo!股市)
20191209和潤上市首日收盤大漲8成,但相較興櫃成交價,仍顯相對較低(圖片來源:Yahoo!股市)

承銷價53元,怎麼來的?

首先,和潤承銷價53元到底是怎麼算出來的呢?關於這一點,查詢和潤公開說明書就可以找到詳盡答案。這本厚達8百多頁文件的最後一部分-承銷價格計算書中,記載承銷券商如何評估和潤承銷價格,券商解釋,公司價值的評定基礎一般分為四種方法:本益比法、股價淨值比法、淨值法、以及現金流量折現法。

券商指出,和潤獲利穩定而且持續規模成長,淨值法主要用於評估公營事業、傳統產業,僅以歷史財務資料考量經營成效,價值差距很大,不足以評估成長性股票未來的獲利水準,因此券商認為該公司不適合用淨值法評價股價。

現金流量折現法需要較長預測期間,適用於企業經營穩定、且無鉅額資本支出的公司,或者是可以取得詳細現金流量與資金成本預測值的公司。由於和潤未來的現金流量無法精確掌握,而且難以採用適合的評價因子,實務上較少採用現金流量折現法評估承銷價。

目前對於獲利成長的公司,市場多半採用每股盈餘的本益比法作為評價基礎。券商介紹,該方法最大優點是簡單易懂,市場投資人認同程度最高;依照本益比法及股價淨值比法計算,和潤的承銷價才被定在53元。

公開資料顯示,和潤最後採取本益比法、股價淨值比法計算承銷價格(圖片來源:公開資訊觀測站)
公開資料顯示,和潤最後採取本益比法、股價淨值比法計算承銷價格(圖片來源:公開資訊觀測站)

「股神指標」顯示 對手的股東權益報酬最高!

掛牌首日一度站上百元的和潤,經營績效怎麼樣?和國內同業相比,成績單到底算不算出色?關於這個問題,在成交價格計算書中也可得到完整分析。券商指出,和潤從事的租賃產業,目前上市櫃及公開發行公司裡只有裕融(9941)、中租控股(5871)和全銓是同業;且全銓因即將下市,評估比較對象應以裕融、中租控股為主。

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