許文昌觀點：川普協議前臨門威脅，中國不具備談判籌碼

中美雙方談判進入最後收官階段之際，美國總統川普令人意外地在內地時間五一長假最後一天深夜發推文，聲言將在5月10日即周五將對中國2000億美元商品關稅上調，由現時10%升至25%，震撼整個市場，然而本周市場原預期中美在華盛頓展開最後一輪談判，川普臨門的關稅威脅令談判徒增不確定性。

川普在5月5日美國時間周日於推特發文兩則，聲稱「與中國的貿易談判還在繼續，但進展太過緩慢，因為他們試圖重新談判。不行！」他計劃從周五開始將針對2000億美元中國商品加徵的關稅，稅率從當前的10%提高到25%。並聲稱「很快」將對3250億美元尚未被加徵關稅的中國商品徵收25%關稅，震驚市場。

雖然中美無法趕及在4月達致協議，但談判仍然持續，市場經過近月進展之後已預期中美將有協議，而上周無論《霍士電視》訪問美國財長曼勞欽(Steve Mnuchin)，或者政治網站Politico引述政府消息人士，均預期中美可望在本周甚至本周五前達成正式貿易協議，包括美國將對中國保留部份關稅的細節已傳出。

何況中方牽頭人劉鶴據報已計劃率領來自十多個部委、逾百人的代表團到華盛頓，在本周三即5月8日正式開始談判，估計正是為協議最後細節做總結，所以川普在周日發的推突然畫風一變，的確震驚市場，而未幾《華爾街日報》即報導，許多中國官員感到驚訝，中國正考慮取消華盛頓與美國舉行的貿易談判。

川普的推文無疑令中美談判的不確定性大增，一方面似乎是他個人在周日單方面的決定，《華爾街日報》引述了解談判情況的知情人士稱，美國貿易代表可能需要更多時間先就重大關稅變更通知美國業界。否則會招來法律挑戰，所以周五是否能按時加稅成疑，另一方面這類亦真亦假的施壓會否激怒中共退出談判？

當然川普期望中美達成協議是肯定的，正如筆者早前已經引述報導稱，川普曾在3月12日的會議上問萊特希澤：「你甚麼時候能達成協議？」萊特希澤回答稱：「兩到三周。」所以對川普而言，談判遲遲未有成果會令他不耐煩，加上近期有關川普計劃對中國網絡盜竊行為鬆口的秘密傳聞，更令他權威受損。

而協議較預期難產的原因明顯，筆者在過去也指出過，河內峰會的失敗令中共擔心協議談判也會最後一刻元首會議告吹，因此在較早階段已逐字逐句研究談判，拖慢進度，也基於川普求約心切被中方看穿，因此在近月讓步意欲大幅減少，不過作為無先例、文本逾150頁的非貿易夥伴式的新協議，談判數月也不為過。

一向相對痴迷於貿易順逆差的川普料對中國的結構性改革興趣缺缺，但對採購金額超過1.2萬億美元規模的協議育定心動，何況將會大幅提振其基本盤和連任宣傳的聲勢？但遲遲未有協議令其失去耐性，加上近期經濟數據和就業數字強勁，連帶美股創下新高，華府鷹派乘機進言，川普變臉施下馬威也非不能理解。

合理分析，川普在本周市場期望有協議出爐、中方代表將到華盛頓的情況下仍然威脅在周五加徵未必有足夠時間正式實施關稅，卻未在推特同時指示取消談判，目標仍是脅逼中國盡快讓步達成協議，但變相惹怒中共，《南華早報》報導，副總理劉鶴擬推遲到美數日，至周四才起行，周五離開，令談判蒙上陰影。

另一方面，川普近期一系列內外政策內外踫灰，比如委內瑞拉策反不力，北韓去核遙遙無期，連擬委任兩名理事進聯儲局均告失敗，而周日稍早時分，其最忌憚的通俄門特別檢察官米勒(Robert Mueller)確認將在15日出席眾議院聽證會，由於米勒已指出新任司法部長解讀通俄門報告不準確，川普短期急需特大新聞對沖也是考慮。

當然，現階段而言中國不具備退出談判的籌碼，雖然中國首季經濟數據似乎強於預期，然而部份是基於相對寬鬆的貨幣以及減稅費財政措施之下改變預期的結果，但一旦25%關稅甚至全部商品關稅實施，製造業將加速撤離，隨時引發勞動密集行業的失業潮，而人民幣亦將大幅貶值破七，故跟美國達協議仍是中方首選。 （相關報導： 梁國源專欄：中國偷吃美國人午餐，川普偷吃啥？ ｜ 更多文章 ）

＊作者為香港財經評論員、節目主持人。（原標題為：川普協議前臨門威脅加關稅震撼市場）