美國科技股歷經連日重挫後，週一（19日）總算迎來反彈，但這波漲勢能否延續，仍待本週重量級科技企業財報給出答案。隨著Meta、特斯拉等企業即將公布業績，投資人正密切檢視企業獲利能否支撐市場對AI產業的高度期待，與此同時，AI基礎建設業者的舉債壓力也持續引發信用市場警戒。
上週，標普500指數下跌近2%，創下6月底以來最差單週表現，那斯達克綜合指數慘跌4.5%。週一的反彈帶動半導體股回升，追蹤半導體類股的iShares Semiconductor ETF（SOXX）終止連續9個交易日下跌的走勢，科技七巨頭（Magnificent Seven）及記憶體晶片製造商也表現強勢。
不過，股價回升還不足以證明市場已經走出修正，投資人接下來必須面對兩道考驗，科技企業能否交出支撐高評價的獲利成績，以及AI基礎建設持續擴張所累積的債務，是否會進一步推升企業融資成本與信用風險。
大型科技股財報登場，市場要求AI企業拿出獲利證據
本週將是美股科技股的重要檢驗期。Meta、特斯拉等大型企業即將公布財報，SpaceX則預定於週二盤後發布業績。市場期待這批財報能夠釐清AI投資熱潮的獲利前景，並為近期震盪的科技股提供支撐。
巴克萊（Barclays）全球研究部門主席Ajay Rajadhyaksha指出，本週科技企業財報至關重要，企業基本面並未改變，但考量到近期股價走勢脆弱，該行已將風險資產的看法調整為中性，對債券存續期間的立場也維持中性。
目前已經公布第三季財報的47家標普500成分企業中，有85%獲利優於市場預期，整體標普500指數的第三季綜合獲利成長率預估達29%。然而，科技業財報大多尚未揭曉，市場對這些企業的期待也相當高，後續成績將成為檢驗AI行情的重要依據。
LNW投資長Ron Albahary表示，投資人需要看到被視為AI概念股的企業提出具體證據，證明它們確實能實現股價所反映的獲利成長預期。
他認為，目前市場面臨的風險，更接近獲利預期可能過度膨脹，而非網路泡沫時期那種估值潛力遭到過度炒作的情況。
這也意味著，市場對科技股的評估方式可能逐漸轉趨嚴格。Albahary認為，這是健康的發展，有助於拉大AI產業內部的績效差距，讓真正受惠的企業與面臨壓力的公司逐漸分流。部分AI受惠企業仍可能持續上漲，但必須大量舉債建置基礎設施的新興雲端算力業者，則可能因融資負擔而遭到市場拋售。
他指出，過去只要出現AI相關消息，往往就會帶動整個AI概念股族群同步上漲或下跌，未來市場可能不再如此一致，而是更加重視個別企業的獲利能力與財務條件。
富國銀行投資研究所（Wells Fargo Investment Institute）的Sameer Samana也將近期AI股修正視為一次「現實檢驗」，目前還不到整個AI行情全面瓦解的程度，但未來幾天甚至幾週，市場仍可能持續承壓。 （相關報導： 美債又活過來了？股市重挫引爆資金轉向避風港，殺得債券空頭措手不及 ｜ 更多文章 ）
Samana表示，該機構先前已經下調科技股評等，原因是市場對企業前景的期待過於樂觀。近期賣壓雖然消除了部分過度樂觀的預期，但修正可能尚未結束，甚至可能延續至美國期中選舉前後，因為AI與資料中心議題正受到愈來愈多政治因素影響。
