全球債券市場持續遭遇拋售，推升政府、企業與家庭的借貸成本。隨著美國長天期公債殖利率升至多年高點，華爾街愈來愈擔心，這波債市跌勢可能還沒有結束。
這一次的債券拋售，背後原因相當複雜，包括懸而未解的美伊衝突推升通膨疑慮、科技企業大量發債爭奪資金，以及各國財政赤字擴大等因素。此外，聯準會新任主席華許的政策方向仍缺乏明確性，也讓投資人更加謹慎。
究竟是哪一項因素引爆這波債市拋售潮，市場迄今莫衷一是，但這些問題短期內都不會消失，反而成為多數投資人的共識。
也有市場人士認為，全球經濟展現出比預期更強的韌性，即使利率已經高到過去被認為足以明顯壓抑經濟成長的程度，經濟卻仍沒有明顯降溫。這意味著，2008～2009年金融危機之後形成的「超低利率時代」，可能正在逐步退場。
長天期債券不再是低利率避風港
PGIM Credit全球債券主管暨首席投資策略師Robert Tipp表示，從某個角度來看，現在的情況是一種「正常化」。
金融海嘯之後，全球主要經濟體長期處於低利率環境，長天期債券殖利率也維持在相對低檔。但如今，投資人開始擔心利率可能維持高檔，甚至進一步上升，因此對持有長天期債券更加謹慎。
近期主要政府公債殖利率升至多年高點，美國30年期公債殖利率更一度突破5.3%，創下2007年以來新高；10年期美債殖利率也逼近2025年初以來新高，反映整個經濟體的融資成本正在提高。
目前這波壓力主要集中在債券市場，股票市場仍接近歷史高點，企業獲利也維持強勁，顯示較高的利息支出迄今仍未明顯壓縮經濟成長，但如果殖利率持續走高，影響將不會只停留在華爾街。
《華爾街日報》原文：債券市場遭遇重挫，華爾街預計拋售潮短期難止
隨著舊公債到期並以新債取代，美國政府必須以更高利率為不斷增加的債務支付利息。即使在今年殖利率大幅上升之前，美國政府利息支出佔聯邦預算的比重就已持續增加，如今聯邦政府每100美元收入中，接近20美元必須用來支付利息。
美國國會預算辦公室（CBO）估計，過去50年聯邦政府利息成本平均相當於GDP的2.1%，今年預計升至3.3%，2036年則可能進一步升至4.6%，但這項預測可能過於樂觀。
CBO今年稍早的預測，是以10年期美債殖利率4.1%為假設，但目前10年期殖利率約4.7%，明顯高於預測基準。如果10年期殖利率居高不下，未來政府的借貸成本可能進一步上升。
目前美國民眾持有的政府債務規模約相當於GDP的100%，已接近二戰後的歷史高點。龐大的債務負擔，也讓美國財政對利率變化更加敏感。
根據CBO估算，如果所有利率都比原先預測高出0.1個百分點，將使美國淨利息支出增加3790億美元。
美國企業研究所（AEI）經濟政策研究主任Michael Strain指出，真正需要關注的並不只是利率上升，而是財政赤字，「如果只能關注一件事，應該是未來10年的赤字前景。」 （相關報導： 股市多頭沒在怕！經理人現金水位罕見降至3.5%，AI泡沫、債市失控成為最大風險 ｜ 更多文章 ）
美債殖利率也牽動房貸與政治
美債殖利率不只是政府的融資成本，也會透過金融市場影響整體經濟，其中包括30年期房貸利率，這也讓債券市場的變化具有政治意義。
