隨著中東局勢持續惡化，伊朗衝突引發的金融市場動盪正對美國科技股構成嚴峻考驗。長期以來被視為市場避風港的大型
估值已降至相對合理區間
科技股，在近期震盪中表現疲軟，不僅無法發揮抗跌功能，更因其在指數中的高權重，反過來成為拖累美股大盤持續走低的主要壓力來源。
過去三年，美股在多頭市場的帶動下屢創新高，投資人基於強勁的獲利表現、健全的資產負債表及市場競爭優勢，大量資金湧入科技龍頭股。然而，這波漲勢在近月遭到重挫。根據統計，自中東衝突爆發以來，標普 500 指數中的科技板塊已重挫近 8%，跌幅與大盤同步。
多重利空夾擊，科技股近期走勢疲軟
科技股雲集的那斯達克綜合指數表現更為慘淡，上週收盤較去年 10 月的歷史高點下跌超過 10%，正式進入技術性修正區間。其中，社群媒體龍頭 Meta 與 Google 母公司 Alphabet 的跌幅尤為顯著。愛德華瓊斯（Edward Jones）資深全球投資策略師庫卡法斯（Angelo Kourkafas）對此表示，在目前的環境下，幾乎沒有資產能倖免於難，科技股也無法成為例外。
市場分析人士指出，科技股近期走勢疲軟是由多項利空因素交織而成：
資金抽離與流動性偏好：由於科技股在過去三年的多頭行情中獲利豐厚且流動性極佳，當投資人尋求降低整體持股風險時，這些帳面上賺最多的標的便成為首要套現對象。綠木資本（Greenwood Capital）投資長陶德（Walter Todd）指出，投資人正從這些表現最優異的名單中撤出資金以落袋為安。
美債殖利率攀升：戰爭引發的通膨疑慮推升了美國公債殖利率。由於科技股的估值高度依賴未來現金流的折現，當殖利率上揚，對於這類高成長股票的估值壓抑作用最為劇烈。
產業特定風險：AI應用引發的產業結構性動盪，以及大型科技公司在資料中心建設上的龐大資本支出，都讓投資人開始質疑這些公司是否仍具備避風港的特質。此外，Meta與Alphabet近期在社群平台損害法律訴訟中敗訴，進一步增加了監管與法律層面的不確定性。
大盤回穩仍看「七巨頭」臉色
科技板塊在關鍵指數中的超高權重，使得其波動對整體市場具有決定性影響。即便近期出現回檔，科技板塊仍占標普500指數約3分之1的權重。由輝達（Nvidia）、蘋果（Apple）及亞馬遜（Amazon）等公司組成的「科技七巨頭」（Magnificent Seven），截至3月27日其市值總和仍占標普500的3分之1。
雷蒙詹姆斯投資管理公司（Raymond James Investment Management）首席市場策略師奧頓（Matt Orton）警示，這種「集中度風險」意味著大盤走勢與科技巨擘深度綁定。他強調，除非這些權值股能找到支撐並止跌回穩，否則整體市場幾乎不可能重拾成長動能。
儘管短期前景陰雲密布，但科技股的長線基本面仍具韌性。根據LSEG IBES數據預測，科技板塊2026年的獲利成長率可望達到43%，遠高於標普500整體的18.8%。BakerAvenue財富管理公司首席策略師利普（King Lip）認為，如果伊朗衝突導致能源價格高漲並拖累經濟，投資人對於「高成長」的需求將更為迫切。
科技股估值已降至相對合理區間
值得注意的是，隨著股價回落，科技股的估值已降至相對合理的區間。科技板塊的預估本益比已從去年10月底的32倍大幅調降至目前的20倍，極接近標普500整體的19.3倍，這也是自2017年以來，科技股估值首度面臨低於大盤的轉折點。
個別標的方面，AI領頭羊輝達目前的預估本益比僅略高於19倍，創下2019年以來的新低；Meta則降至17倍，為3年來的最低水平。富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）資深策略師加利波（Chris Galipeau）認為，隨著股價下修，風險報酬比正在持續改善，持有這些優質資產的風險已隨著價格回落而顯著降低。
責任編輯：許詠翔
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