2月13日，總統賴清德召開國安高層會議後，對外完整說明台美「對等貿易協定」與「投資備忘錄」內容。相較於先前僅以「全壘打」「15%不疊加」「232條款最優惠待遇」等政治語言定調，這次確實端出大量數字、清單與制度名稱，看似回應社會對「說清楚、講明白」的期待。
然而，細看全文會發現：細節變多了，但關鍵問題仍然被避開。
這也是筆者在今年1月投書《如果答案還不能公開─那叫宣傳，不是協議》時，所質疑的核心所在。
涵蓋比重，仍是刻意留白的黑箱
政府反覆強調「15%且不疊加」，並公布261項農產品、1,811項工業品共2,072項輸美產品豁免對等關稅，平均關稅由35.78%降至12.33%。乍看之下，確實是一份漂亮的成績單。
但真正攸關產業決策的問題，依舊沒有被回答：這些優惠，究竟涵蓋了台灣對美出口的多少比重？
台灣對美出口的主力，長期集中在半導體、伺服器、ICT相關產品。這些關鍵品項中，究竟有多少比例適用15%？多少落在豁免清單？又有多少被歸入232條款的「一定額度內免稅」？
這不是枝微末節，而是整份協議的核心。只要補上這個數字，外界立刻就能算出：哪些產業是真正受益者，哪些只是「被包裝成全壘打」，實際上僅是維持原狀，甚至承擔結構性代價。也正因如此，這一塊才始終沒有被說清楚。
232條款：多了「額度」，但仍不可檢驗
另一個被高度宣傳的亮點，是「232條款最優惠待遇」。2月13日的說明中，政府進一步補上「一定額度內免稅、額度外仍享最優惠待遇」的說法。
問題在於：額度是多少？如何計算？由誰認定？是否有調整機制？
這些都沒有答案。
232條款本質上是美國的國安工具，而非貿易優惠，其核心精神正是保留高度裁量空間。當條款的適用條件、上限與調整權完全掌握在對方手中，「最優惠待遇」究竟保障了什麼，仍然無法被檢驗。
這正呼應了先前的質疑：我要的是可被檢驗的條款，他給的是可被宣傳的敘事。
投資與外移，被重新命名為「台灣模式」
至於外界高度關注的對美投資規模，2月13日的說明全文刻意不再觸及「5000億美元」這個具體數字，而是以「台灣模式」「雙向投資」「形成產業聚落」等語言重新包裝。
語言變得更溫和，問題卻沒有消失：當投資標的在美國，產能、研發與人才逐步外移，台灣本土產業的長期密度如何維持？十年後，所謂的「護國神山」，究竟是全球核心，還是象徵性存在？
這些涉及結構性風險的問題，並不會因為換了一套敘事就自動消失。
公布了很多，但仍停留在宣傳層次
必須承認，2月13日的說明，確實比先前更具體，也更完整。但「更像協議」，不等於「已經是協議」。
真正的透明，不只是列出清單，而是說清楚涵蓋比重、適用條件。在這些最關鍵的問題仍然缺席之前，這份說明，期限、履約與退出機制。仍然停留在高級宣傳的層次。
正如筆者先前所言：如果答案還不能公開，那叫宣傳，不是協議。即便把宣傳寫得再像協議，性質也不會因此改變。 （相關報導： 一文看懂大法官與總統之戰：關稅違憲裁判如何重擊川普2.0 ｜ 更多文章 ）
＊作者為資產管理工作者。
