台積電這波漲太快！衝破1900元還能進場？外媒曝「越漲越香」：應像末日般買進

蛇年封關日，台積電（2330）盤中一度觸及1925元，終場收在1915元，再度刷新收盤新高。當股價逼近2000元整數關卡，市場開始出現「懼高」情緒，不少投資人轉為觀望，擔心高檔震盪加劇。然而，華爾街卻出現截然不同的聲音。​美國財經媒體The Motley Fool特約分析師Jennifer Saibil指出，現在應該要「像明天就是世界末日一樣買進台積電（Buy Taiwan Semiconductor Manufacturing Stock Like There's No Tomorrow）」。這句話之所以引發討論，關鍵不在煽動，而在其背後提出的三個估值與成長邏輯。

分析指出，市場當前焦點雖然集中在AI，但台積電的價值並不只來自人工智慧。高效能運算目前占營收比重58%，確實是主力來源，但公司真正的競爭優勢，在於其「業務的永恆性（Timelessness）」。

從智慧型手機、遊戲主機到雲端運算與AI加速器，科技主流不斷更替，但台積電始終是最先進製程的關鍵供應者，與輝達、蘋果等產業龍頭的長期合作，使其商業模式具備高度延展性。當某一波科技題材退燒，新的需求仍會出現，而晶圓代工龍頭的位置並未動搖。這種跨世代的供應能力，使其不等同於單一題材股。

市場另一個擔憂，在於資本支出持續攀升，但分析師將其視為成長訊號，而非負擔。台積電2025年第四季毛利率達62.3%，高於前一年的59%；營業利益率達54%，顯示強勁的定價能力與成本控管。

過往經驗顯示，每一次擴大投資先進製程與產能，往往都伴隨下一輪營收與獲利躍升。高額資本支出意味著對未來訂單的能見度與信心。從商業邏輯來看，企業不會在需求疲弱時擴張產能，反而會收縮。因此，資本支出的增加，往往代表成長循環正在醞釀。

最引發外資討論的，是估值與基本面的落差。儘管台積電ADR一年內漲幅達61%，遠高於標普500指數，但第四季營收年增26%，每股盈餘成長35%，基本面成長幅度同樣強勁。 （相關報導： 滿手都是台積電要賣嗎？真實案例揭賣出時機「和價格無關」什麼時候下車全看這1點 ｜ 更多文章 ）

目前預期本益比（Forward P/E）約18倍。若以半導體產業龍頭地位與未來高階製程需求來衡量，18倍並非過熱水準。分析師形容這是一個「Attractive entry price」，意指在成長動能尚未結束前，估值仍具吸引力。