王鳳生觀點：聯準會新主席提名震撼市場，黃金與白銀價格應聲波動

美國金融市場這幾天出現大地震：川普總統提名 Kevin Warsh新任聯準會（Fed）主席。消息一出，立即引發黃金與白銀市場雲譎波詭波動。Warsh曾任聯準會理事，熟悉貨幣政策與市場運作，他的市場友善立場讓投資者立刻重新評估未來利率走向和美元走勢。對經濟學者而言，這不只是一次非經濟學者的新人事任命，更是一個觀察金融市場如何迅速反應政策訊號的鮮明案例。

Kevin Warsh曾於 2006至 2011年擔任聯準會理事，正值全球金融危機，參與多項重要政策決策，對市場與經濟波動有深刻理解。其學術背景涵蓋史丹佛大學與哈佛法學院，並曾任教及研究於史丹佛與胡佛研究所。此次提名尚需參議院確認，但市場已提前做出反應。分析人士認為，Warsh傾向市場友善、支持穩健美元與適度寬鬆貨幣政策，短期內美元可能走強，會造成黃金與白銀面臨需求承壓。

黃金與白銀的市場特性

黃金與白銀長期被視為避險資產，主要受以下因素驅動：通貨膨脹升高時，用於保值;利率偏低或貨幣寬鬆時，吸引投資者重新評估未來利率走向和美元走勢;在金融或政治不確定性增加時，可避險。聯準會試圖透過控制聯邦基金利率，影響市場利率與美元匯率，進而左右黃金白銀價格。基本邏輯如下：利率上升 →借貸成本提高 →投資者偏好有息資產 →黃金白銀價格下跌;利率下降 →借貸成本降低、美元可能走弱 →黃金白銀價格上升。因此，黃金與白銀對 Fed政策非常敏感，每一次利率調整或主席提名訊號，都可能引發價格波動。

主席提名與短期價格波動

新主席提名被市場解讀為政策方向信號。以 Warsh為例：市場預期政策相對穩健，偏向友善金融市場;美元可能走強，利率不會大幅寬鬆;避險資產需求下降，短期內黃金白銀價格下跌。近期黃金白銀急跌，本質上是市場對政策預期的即時調整，而非基本面崩盤。投資者短期獲利了結，也是造成價格劇烈波動的原因。其他影響因素,除了利率與美元外，黃金白銀價格還受多種因素影響：1.美元走勢：美元升值時，黃金白銀價格通常下跌; 2.股市資金流向：股市受政策支持上漲時，資金可能流入股票市場; 3.短期投機波動：新政策消息可觸發快速獲利了結。基於這些因素的疊加，形成近期黃金白銀價格急跌的現象。整體來看，主席提名訊號通過政策預期是影響利率變動、美元走勢、黃金白銀價格的傳導渠道，引導市場短期波動。

結語

Kevin Warsh的 Fed主席提名，除了引發市場波動，更提供理解金融市場運作的重要視角。黃金與白銀價格短期下跌，本質上是市場對政策預期的快速反應，而非基本面崩盤。投資者與政策觀察者應關注政策訊號與美元走勢，理解避險資產價格波動的內在邏輯。隨著確認程序與政策方向明朗化，市場波動可能逐步穩定，但 Fed的每一個訊號仍值得高度關注。 （相關報導： 江岷欽觀點：川普四處樹敵，內外業力引爆中 ｜ 更多文章 ）

＊作者為國立高雄大學榮譽講座教授