市場看衰反成買點？美銀喊輝達將反彈　台積電助攻成三大關鍵之一

在 AI 晶片龍頭輝達（Nvidia）連月承受市場悲觀情緒後，美國銀行（BofA）拋出不同調的觀點，輝達可能愈接近恐慌低點，反而愈接近強勁反彈的起跑線。分析師點出三大理由，從估值、競爭態勢到供應鏈配置，都顯示這家矽谷巨頭的基本面並未如股價般低迷。

估值逼近歷史低點：反彈通常在後頭

美銀半導體資深分析師Vivek Arya指出，輝達目前的預期本益比約25倍，已回到2023年10月與2022年7月的低谷區間。
過去的數據告訴投資人：當輝達本益比落在此區間後，往往會在3～6個月內回升至30～40倍。

換言之，市場先一步反映了最悲觀的情境，但基本面卻可能正準備翻轉。

與博通估值差距拉大：隱含市場預期轉向

另一項指標同樣值得關注。相較於同為AI基礎設施供應商的博通（Broadcom），輝達股價的折價幅度已擴大至約0%的歷史高點。這個罕見落差透露出市場的隱性假設，到2026年下半年至2027年間，博通在AI晶片市占率將攀升至少10個百分點。

然而，Arya認為這項預期可能過度激進，尤其當前AI伺服器需求仍在成長，競爭者要在短時間內追上輝達的生態系並不容易。

台積電成關鍵助力：供應緊俏下的產能優勢

在供應鏈端，輝達依舊握有實質優勢。

分析指出：

• 台積電（TSMC）對輝達的產能配置更具彈性與優先性，讓其能在供應吃緊的期間維持產品出貨節奏。
• 客戶若想轉向其他 AI 晶片供應商，短期內難以克服軟硬體整合與開發成本，形成「轉換門檻」。

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此外，Google 雖積極推動自研 TPU，但其多用於自家資料中心；相比之下，輝達的CUDA生態系仍是業界最廣泛採用的平台。即便市場對TPU的長期競爭效應保持警戒，但目前仍難以撼動輝達在通用 AI 加速器的主導地位。