「藥王」該選歐洲還是美國？美國藥王禮來(Eli 禮來)過去一年股價突破歷史新高，成為史上第一家市值突破一兆美元的製藥公司。而歐洲藥王諾和諾德(Novo Nordisk)則是完全相反，市值從七千億跌到兩千億，這兩過去一年獲利幾乎一樣，主力產品也都是用GLP-1做出的藥品，但市值竟然相差五倍！
下面為大家分析近期消息，再探討該追高(禮來)還是抄底(諾和諾德)。
六大關鍵事件一次看懂：禮來vs.諾和諾德的市場差距
1. 阿茲海默症－諾和試驗失敗、禮來通過FDA，長期成長被重新定價
諾和諾德Ozempic阿茲海默症藥物試驗失敗，而7月禮來的Kisunla則通過FDA申請可用來治療阿茲海默症患者。阿茲海默症市場2025年全球規模達55.6億，2035年有望達到235億，年複合成長率超過15.5%。
對兩家公司來說，其實這個藥品和減肥藥是一樣的，只是看看它能不能治療更多疾病，因此他們都不用重新投入研發，只要臨床驗證。但禮來成功，諾和諾德失敗，就讓諾和諾德想要打入這個市場從頭來過，但是一旦醫生、藥局習慣以禮來藥品為處方簽且納保，新藥品要切入就會較為吃力。這對2025年的營收沒有影響，但會影響未來的成長，因此禮來本益比調高，諾和諾德被調降。
2. 關稅衝擊－平手
川普要求外國藥品公司如果想進入美國市場就要到美國設廠，否則關稅高達100%。這個決策看起來是保護本土企業，禮來受惠，諾和諾德受害。但實際上，這個衝擊非常的小。
眾所皆知，藥品生產製造的成本不高，主要成本都在研發上，而且過往禮來藥品的製造也多數不在美國，因此回到美國設廠，對兩家藥品公司的成本同步增加，但衝擊同樣有限。
3. 藥價上限－平手
川普要求美國成為藥廠定價的「最優惠國家」，也就是這些藥廠所製造的藥品在美國的零售價格不可高於任何一個成熟國家。另外由於糖尿病患者非常的多，川普特別要求糖尿病用藥每月零售價格不可高於150美元，相比過去每月近千美元的售價，公司收入直接打了1.5折。這部分對兩家公司衝擊是一樣的，但這麼做可以讓仿製藥無法提早進入市場。
聯邦醫療保險(Medicare)和醫療補助(Medicaid)也允諾兩家公司的產品都被納保，因此市場開展會更為迅速。這個影響對兩家公司來說都屬於短空長多。
4. 減肥效果－禮來較快
這是兩者過去一年股價走勢兩極真正的主要原因。但這個消息其實是有失公允的。從減肥效果來說，禮來的減肥藥猛健樂（Tirzepatide）的確比諾和諾德的週纖達（Semaglutide）減重更快速。但實際上，諾和諾德的藥品是唯一核准適用於12-18歲青少年減肥計畫的藥品，具有更好的心血管保護作用，研究結果也證明週纖達比猛健樂額外降低57%的心肌梗塞、中風、心血管死亡風險。 （相關報導： 有買到快退貨！致癌蘇丹紅化妝品「再增2品項」，不只古寶無患子、未來美，食藥署公布20款違規產品完整名單 ｜ 更多文章 ）
也就是說，禮來的藥品更有效但是更粗暴，但不得不說美國比歐洲更會宣傳。猛健樂銷售量年增幅高達40%~60%，週纖達銷售量年增幅僅4%~6%。因此兩者差距才會越來越大，因為大家多看到「減重更有效」。
