全球「超級央行週」迎來尾聲，日本央行今（19）日決議連續第五次按兵不動，將基準利率維持在0.5%，這個結果符合市場預期，卻意外出現2張「升息票」，日銀同時宣布啟動ETF出售計畫。受此消息影響，日圓匯率短線拉升，股市湧現賣壓急殺翻黑，截至記者發稿前，日經225指數重挫1.8%跌破45000點。
本次決議偏向鷹派
在日本首相石破茂宣布辭職後，持續面臨政經局勢不確定性的日本央行今日宣布以7：2的投票結果維持利率不變，反映內部決策分歧，高田創、田村直樹等2位審議委員認為，隨著通膨走高風險上行，央行應將政策利率略微向中性利率靠近，因此提議將短期利率目標從0.50%上調至0.75%，但遭多數否決。
日本三井住友銀行分析師Hirofumi Suzuki分析，雖然一如市場普遍預期，日本央行維持利率不變，但啟動ETF出售計畫加上2位委員支持升息，本次會議結果呈現鷹派傾向，預計10月可能就會展開升息行動。
日本央行啟動ETF出售計畫
與此同時，日本央行宣布啟動ETF出售計畫，將根據其持有資產中每種資產的份額，以大致成比例的金額出售每隻ETF和日本房地產信託基金（J-REITs），並考慮分散出售的時間，出售原則避免對市場造成不穩定影響。
日本央行指出，ETF和J-REITs的出售規模通常將與從金融機構購買的股票相當，在開始出售ETF和J-REITs之後，未來在貨幣政策會議上，可能會根據基本原則和出售的經驗修改出售的速度。
根據日本央行計畫，將以帳面價值每年出售約3300億日圓的ETFs，另以帳面價值每年出售約50億日圓的J-REITs。
日本央行政策聲明全文
在今日召開的貨幣政策會議上，日本央行政策委員會以7：2票數決定，在下次會議前的資金市場操作中採取以下方針：日本央行將引導無擔保隔夜拆借利率維持在0.5%左右。
關於日本央行所持有的交易所交易基金（ETF）和日本房地產投資信託（J-REIT），委員會以全票通過，決定按照其處置的基本原則向市場出售相關資產，這些原則包括避免對金融市場造成不穩定影響。出售規模原則上將與「從金融機構購入股票」的規模大致相當。
日本經濟整體溫和復甦，但部分領域仍顯疲軟。海外經濟整體溫和成長，但在各經濟體貿易及其他政策的影響下，部分領域也出現頹勢。出口和工業生產大致保持平穩走勢，但由於美國加徵關稅，出現了提前出貨及其後的反作用下滑。企業利潤整體維持在較高水準，製造業則受到關稅帶來的下行影響，企業設備投資維持溫和上升趨勢。
儘管物價上漲等因素衝擊消費者信心，但受到就業和收入狀況改善支撐，私人消費表現堅韌。住宅投資相對疲軟，公共投資大致持平，金融環境依然寬鬆。物價方面，隨著薪資上漲向銷售價格的傳導持續推進，受稻米等食品價格上漲等因素影響，CPI（除生鮮食品），的年增幅度近期維持在2.5%～3.0%區間，通膨預期溫和上升。
展望未來，日本經濟成長可能放緩，原因在於各經濟體貿易及其他政策導致海外經濟減速，同時企業獲利下降等因素拖累國內經濟，但寬鬆的金融環境等因素可望提供支撐。此後，隨著海外經濟重回溫和成長軌道，日本經濟成長速度也可能回升。
關於CPI（除生鮮食品）近期食品價格上漲的影響預計將逐步消退，但受經濟放緩拖累，核心CPI通膨可能持續低迷。
隨著經濟成長回升，預計勞動力短缺情勢將加劇，中長期通膨預期也將上升，核心CPI通膨逐步走高。在2025年7月《經濟活動與物價展望》預測期的後半段，核心CPI通膨水準可望大致符合物價穩定目標。
前景面臨多重風險，尤其是各經濟體貿易及其他政策的走向，以及海外經濟活動和物價的反應仍存在高度不確定性。因此，有必要密切注意這些動向對金融和外匯市場以及日本經濟活動和物價的影響。
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