「接下來一年美國景氣不會太差」　專家揭撿貨好時機：這產業有雙位數以上增長

台股29日早盤上漲逾300點，一度衝上24570.15點，雖然加權指數終場下跌3.35點，不過許多股票仍表現強勁。華南投顧董事長呂仁傑在網路節目《財經一路發》指出，接下來一年美國景氣不會太差，第四季若逢修正是個撿貨的好時機。他提到，最近台股上漲趨勢已慢慢轉向中小型櫃買，若投資人有6成持股，在接近2萬5000點的位置，應進行適度的獲利了結，今年箱型整理大波段操作的格局居多。

呂仁傑表示，在目前的環境，若要定台股第4季的格局，需先從美股觀察。美國今年整體景氣雖放緩，但大方向上軟著陸的機會較高，現在整個景氣發展方面，就業市場可能稍弱，但AI和相關投資仍持續增長。觀察美國未來一年景氣的格局，不應只侷限在看美國的消費，美國第2季GDP從3%上修到3.3%，最主要原因是投資上走帶動。川普的對等關稅或海湖莊園協議都是手段，主要目的是希望把全世界的資本和投資帶回美國，因此接下來一年美國景氣不會太差。

呂仁傑說明，今年9月若能順利採取預防性降息，到明年上半年約莫有3到4碼的降息空間，使美國景氣進入明年後逐漸提升。而明年最重要的美國11月期中選舉，川普一定會把一系列政策成績拿出來，因此川普除了關稅政策、對國內減稅，也要求降息，所以往明年觀察，美國景氣不會差。傳統來看，美股進入9月、10月表現會較震盪，今年4月因川普對等關稅政策，恐慌指數波動性顯著上升，從1990年到2024年，美股的恐慌指數存在季節性，下半年的9月、10月波動會提高，而今年上半年因對等關稅影響，4月震盪一旦發生，市場就開始平靜下來。

呂仁傑指出，華南投顧對今年第3季的看法與市場為不同，今年金融市場大地震在4月發生過了，所以進入第3季後，波動性不見得會這麼快跳上來。在基本面上面能觀察到，過去幾年AI伺服器的需求一直很昌旺，但是前兩年始終存在AI伺服器良率一直沒有提升的問題，但今年顯著的差異就是良率的提升，技術性問題陸陸續續解決。市場震盪的頻率慢慢減降後，在第3季要進入第4季的時間點，就歷史而言，短期上的確存在季節性的走勢，波動性會上升，而在進入第四季的大方向上，若逢修正是個撿貨的好時機。

呂仁傑續指，進入到第4季有幾件事值得留意，第一，中國9月3日將舉行大閱兵，因此地緣政治的議題可能又會浮現；第二，中美對等關稅談判仍在持續中，可能將延續90天到10月底或11月初。第4季照歷史經驗來看，若出現一些回檔，是個可以適度進場的時機。

針對未來股票上漲趨勢，呂仁傑說明，從目前四大CSP業者觀察，AI投資從今年往明年看，仍會有雙位數以上的增長。受惠於台積電、輝達或AI題材得大方向沒有改變，而相應的PCB、CCL、散熱等大題材也仍會持續發展，尤其部分銅箔基板存在缺料因素，從產業調查來看，可能要到明年上半年才有機會紓解。

呂仁傑提到，第3季進入第4季的時間點，若投資人約莫有6成的持股，在接近2萬5000點的位置，應該要做一些適度的獲利了結。月線到季線應是個合理的調整空間，季線約在2萬3000點左右，若回到2萬3000的話，投資人可以再把持股比例往上拉，今年箱型整理大波段操作的格局居多，進入第4季可能也是這樣的機會較大，而進入第4季後要著眼的是明年第1季的行情。

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