台積電紅利爆發收斂？財經作家解讀「資本支出減緩」：長期投資人轉折來了

​晶圓代工龍頭台積電（2330）上月在法人說明會（法說會）中公布，今（2025）年資本支出約380億美元至420億美元，與4月的法說會預估相當；資料顯示，台積電第2季資本支出新台幣2972.2億元，較第1季資本支出3308.3億元減少10.16%，但比去年同期成長44.5%。究竟台積電資本支出減緩代表的是好消息，還是風險的前兆？財經作家「股人阿勳」在臉書粉絲專頁指出，對長期投資人來說，這是一個重要轉折。

「股人阿勳」今（6）日在臉書指出，​隨著台積電董事長魏哲家在法說會上透露成長率上修、1.6奈米新製程吸引HPC客戶提前埋單，加之資本支出壓力減輕、配息率可能提升的想像空間，讓投資人眼睛一亮。然而，當原本高度資本支出的公司開始減緩投入，是否也意味著成長紅利正從爆發轉為收斂？他分析，台積電此次減壓的是財務上的壓力，而非成長動能。傳統上資本支出被視為成長前哨，公司野心與信心反映願意投注多少資源賭未來，而近年台積電為先進製程鋪路，動輒投入上千億元。

「股人阿勳」進一步說，但現在如AI晶片商、伺服器大廠等，多了願意「提前埋單」的好客人，不像過往般觀望，超微甚至搶在蘋果之前導入2奈米製程。當客戶信任提升，縮短了回收週期，才讓資本支出可以更有效率，因此這並非成長受限，從燃燒式成長轉為現金流自洽的成長。台積電不再只是「買成長夢」，而是開始「收現實果」，資本支出占營收比率下降，自由現金流將增加，留給股東的空間也會變大，更穩定的股利或更大的防禦能力，都算是件好事情。

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