台股「假突破」爆量急殺300點！法人解析關鍵原因，下半年還要留意三大變數

台股今（22）日早盤一度漲逾百點，卻在改寫波段高點後爆量急殺，翻黑重挫超過300點，頗有過高破低的「假突破」意味。法人解讀，受到關稅不確定性影響，投資人不願追價，獲利了結賣壓紛紛出籠，引爆多軍人踩人的殺盤，下半年還要留意三大變數。

法人指出，股市近期一路衝高，評價面已不算低，後續還須三大變數，包括美國聯準會（Fed）利率政策影響市場資金流動，以及新台幣匯率波動衝擊出口商獲利。最後則是美中科技戰與關稅政策未定，但此情況將促使雲端服務供應商（CSP）加速供應鏈多元化佈局，可望嘉惠台廠高技術門檻產品。

台股迎來基本面「期中考」　第二季財報見真章

富達台灣成長基金資深基金經理白芳苹表示，隨著第二季財報陸續揭曉，台股迎來一場基本面「期中考」，美國總統川普的最新關稅政策也將持續牽動市場敏感神經。

白芳苹分析，第二季是GPU高階伺服器相關供應鏈「從夢想走向現實」的關鍵一季。隨著GPU高階伺服器進入量產，包括先進封裝、AI伺服器系統組裝等台系供應鏈備受期待，但許多企業獲利成長面臨關稅、匯率、需求疲弱等多重壓力。如果這波財報順利過關，台股有望帶動新一波多頭行情與評價重估。

相較於AI供應鏈，傳統消費電子、筆電、手機、工具機與部分傳產出口業者，面臨關稅、需求能見度疲弱、訂單遞延等挑戰，此消彼長使基本面強弱差距擴大，台股預期呈現「AI領頭，非AI疲弱」的分化格局，市場資金將進一步聚焦高成長、高獲利的領頭企業。

AI、非AI族群獲利兩極化　下半年聚焦AI資本支出動能

展望下半年，白芳苹認為，台股具備AI硬實力保護，基本面強勢產業有望持續獲市場青睞。其中，GPU高階伺服器如GB200將順利量產並進入高峰，下游供應鏈訂單持續放大，GB300也有望順利接棒；雲端服務供應商新一代自研AI晶片將進入大規模量產，帶動散熱、電源設計服務與特殊製程需求。

觀察Google、AWS、Microsoft等雲端服務供應商的AI資本支出不僅沒有減緩，反而更加重視多元化與自研晶片的導入，使半導體先進製程與封裝、ASIC上下游設計與伺服器供應鏈等產業受惠，市場預期AI題材不再是單一供應商獨秀，產業鏈多元開花現象將更加明顯。

投資攻略：首重規格升級的AI供應鏈

綜觀台股下半年基本面，富達偏好具穩健及延續性題材的產業，其中仍將以AI供應鏈主題為主，持續看好AI整體規格升級助功硬體與半導體為主的供應鏈發展。

白芳苹指出，台灣伺服器組裝廠扮演重要供應鏈角色，隨著AI伺服器新產品推進，GB200於第二季開始出貨轉趨順暢，下半年GB300也將開始出貨，整體AI ASIC的AI伺服器於今年也將逐漸出量，在年底旺季來臨時，營運表現有望明顯增速。台灣相關零組件業者也為關鍵受惠者，因為散熱和電力解決方案如水冷技術和電源升級將是未來趨勢。

與此同時，先進製程及先進封裝發展持續推進AI進程。以台積電為例，除3奈米需求維持高檔，預計今年下半年量產2奈米製程，首批客戶將以蘋果、AMD等為主，於2026年下半年量產N2P及A16製程、於2028年推出A14製程。

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