外資急忙回補台股，今年終於轉為買超了！法人解析後市，建議押寶這些供應鏈

近期全球股市欣欣向榮，外資對亞股買多賣少，上週主要聚焦台韓雙雄，其中台股獲得超過22億美元買盤回補，不僅為外資買超第一的亞洲股市，更讓今年以來資金動能由黑翻紅，轉為買超2.73億美元，南韓股市則獲得超過5億美元資金挹注，至於表現較為失色的印度股市，上週遭賣超5.67億美元。

上週亞股漲多跌少，表現最為亮眼的是泰國股市，在內外資挹注之下強彈7.62%，第二名為印尼股市3.75%，台股同期漲幅2.78%緊跟其後，且在上週大漲帶動之下，同步扭轉年迄今原為負報酬表現，轉為上漲1.51%，另外包括越南、陸股也都呈現上漲態勢。

台積電法說會報喜　台股布局首選這些供應鏈

台股今（21）日小跌42.57點或0.18%，收在23340.56點，外資持續買超。PGIM保德信中小型股基金經理人杜欣霈表示，晶圓代工龍頭大廠預期在AI、高效能運算（HPC）等強勁需求帶動下，2025年美元計價營收將成長約30%，並且強調儘管潛在的關稅政策影響尚未消除，尤其在消費性與價格敏感的終端市場仍存在著不確定性與風險，但在AI模型運用滲透日益擴大的帶動，計算需求將持續拉抬市場對先進晶片的需求。

此外，杜欣霈指出，美國政府有望允許輝達恢復對中國市場銷售H20 GPU，政策轉折將有助帶動當地AI與雲端業者的需求回補，預期H20將重新成為中國高階AI晶片主力，帶動高頻寬記憶體（HBM）需求同步增加，市場預期H20出口解禁後，當地雲端服務供應商（CSP）、代工生產（OEM）等終端客戶將盡量累積庫存，本土AI供應商和生態系則會在政府扶持下同步快速發展，也有利於台廠相關供應鏈股價表現。

法人指出，台股持續受惠於台積電法說會釋出樂觀展望，加上輝達股價持續創高，提振整體投資情緒多方士氣，隨著電子股財報法說自7月中旬開始進入高峰，營運展望與匯率對獲利的影響將成為盤面焦點，台股布局建議選股不選市，不妨以雲端AI、晶圓代工2奈米供應鏈、記憶體、邊緣運算、光通訊、低軌衛星、機器人、摺疊手機等為主。

股市頻頻創高　短線留意估值風險

中信投信表示，儘管美國總統川普陸續公布進口關稅稅率，不過市場已經提前反映利空，隨著下半年降息預期升溫與AI產業浪潮延續，市場情緒逐步轉趨樂觀，美股在輝達的強勁帶動下屢創新高，但短線仍須留意震盪與高估值風險。

中國信託美國聚焦成長基金經理人唐祖蔭分析，從資金流向觀察，美股創高的同時，今年已有800億美元流入黃金避險，顯見市場對於股市展望出現分歧，一方面資金往大型科技股靠攏，一方面又積極做避險。 （相關報導： 又能配息又能漲！專家盤點債券ETF致勝關鍵，接下來還有這些利多助攻 ｜ 更多文章 ）

唐祖蔭認為，短線市場受到關稅政策、預算赤字、經濟下行、通膨等大環境不確定因素，企業獲利展望可能趨於保守，讓第三季可能面臨股價回檔修正，指數或許出現高檔震盪，近期重點留意美國財報周給出的財測指引。不過，美國大型成長股，尤其是技術領先和市場龍頭企業，預料受到的影響較小，在AI持續增長下，若逢股價修正可視為買點浮現。

美國經濟穩健、通膨仍有隱憂　削弱聯準會降息條件

保德信全球藍籌ETF（009810）經理人黃相慈表示，美國6月零售優於預期，激勵那斯達克指數上週再改寫歷史新高，根據最新公布6月零售銷售數據月增幅優於預期並上升至0.6%，年增幅則上升至3.9%，反映消費動能仍然強勁，美國消費者信心指數也同步創下近5個月新高至61.8。

黃相慈指出，市場目前期待美國降息，根據聯準會褐皮書報告顯示，企業預期成本壓力在未來幾個月將持續升高，可能導致消費者物價在夏末之前加速上漲，儘管整體經濟活動受到影響，但就業市場仍穩健，削弱聯準會在短期內再度降息的條件，使市場對於9月是否降息的預期趨於保守。

歐洲方面，黃相慈分析，歐元區6月通膨年增幅度比起5月的1.9%微幅上升至2%，符合預期並穩於央行2%區間範圍內，如果扣除能源、食品、煙酒等，歐元區6月核心通膨率為2.3%，歐洲央行將於本週進行利率決議，市場預期再融資利率將維持不變至2.15%，年底前有1碼的降息空間。

中國消費升級、製造轉型有成　支撐經濟穩健發展

至於中國市場，PGIM保德信大中華基金經理人陳舜津指出，中國國家統計局公布今年第2季GDP年增率達5.3%，增幅不僅超出預期值5.1%，反映中國經濟在面臨貿易戰陰霾下仍展現強勁韌性，市場認為主要經濟動能來自於大型基礎設施投資持續發力，以及出口市場穩定擴張。

儘管歐盟自去年10月起對中國電動車加徵關稅，但陳舜津表示，中國汽車在歐盟市場佔有率持續提升，顯示出口市場多元化戰略成效顯著。此外，中國今年上半年貨貿進出口總值亦創歷史同期新高，強化全年實現5%左右的經濟成長條件。

陳舜津表示，觀察中國生產動能，工業生產增年增率6%，其中高技術製造業年增幅達9.7%，明顯優於整體工業成長速度，數據反映中國製造業轉型升級已有實質進展，並加速向全球高端價值鏈邁進。市場樂觀看待，隨著新興市場需求擴張與中國國內消費升級，有利於持續支撐中國經濟穩健發展。

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