縮表進程啟動、通膨快速升溫……，全球經濟即將步入疫後復甦的「深水區」。
如何判斷水有多深？聯準會前主席柏南克近日在一場線上論壇中的談話，為投資人提供指引。
9月末，美股動盪，全球金融市場跟著神經緊繃。美股動盪的表層因素，是美國公債殖利率迅速攀升，而其背後，自然有著市場對美國聯準會（Fed）啟動縮表進程、對通膨惡化狀況的惴惴不安。而聯準會究竟打著什麼算盤？通膨惡魔的虛幻或現實又該如何判斷？除了當今聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）之外，最有資格回答這些問題的，當屬聯準會前主席柏南克（Ben Bernanke）。
畢竟，任內遭遇了百年一遇的2008年金融海嘯，他用空前的量化寬鬆（QE）手筆，大印美鈔搶救世界，也逼得自己必須隨時緊盯印鈔副作用通貨膨脹的時刻變化；並且，他在8年前搞出了驚動全球的「縮表恐慌（Taper Tantrum）」，對於聯準會減少購債、縮減資產負債表，他有流程規畫的實務經驗，也有別人沒有的——檢討。
於是，當柏南克在9月24日現身美國信安環球投資（Principal Global Investors）主辦的亞太線上經濟論壇，很「認份」的，他對當今投資人的兩大不安因子，作了具體回答。
「這正是我所預期的……。」柏南克這句開場白所針對的，是鮑爾最新的一番政策聲明。論壇前1日，鮑爾宣告聯準會即將於11月啟動「縮表」進程，預料在今年11月2日及3日的政策會議之後，開始縮減每月1千2百億美元的債券購買計畫。（相關報導：經濟熱議》打臉自己！聯準會主席鮑爾終於承認：通膨會比想像更久，明年才有機會退…）
談聯準會縮表進程
就業市場數據差 就提前喊卡
柏南克指出，這份聲明，間接暗示了聯準會的「減少資產購買」步伐「將持續大約8個月的時間。」也就是，一直到明年年中為止。至於這份時程表有沒有任何提前喊卡的可能，柏南克依循聯準會的政策邏輯回答：「有，但這需要一份『非常糟糕』的就業市場報告……。」
在他看來，就業市場數據不僅攸關縮表進程，也攸關聯準會在終止購債後是否立即啟動升息循環。不過，他也提醒線上聽眾，聯準會對就業市場數據的判斷頗為複雜，例如單看失業率，就算數字很低，聯準會也未必會用樂觀解讀，「有可能，低失業率是因為很多人已離開了就業市場……。」柏南克表示，除了失業率，聯準會通常還會參考「就業人口比率」、「勞動參與率」，乃至工資水準等多項指標。
談及「勞動參與率」，柏南克也以美國近期中高齡就業人口勞動率回升未如預期為例，表示這現象雖然值得憂慮，但也並非不能理解。「病毒對老年人更加危險，且許多工作因為疫情變化而正在重組。」柏南克自我調侃：「像我這樣的老人，考慮到種種因素後，你說我為什麼還要回去工作呢？」 （相關報導： 經濟熱議》打臉自己！聯準會主席鮑爾終於承認：通膨會比想像更久，明年才有機會退… ｜ 更多文章 ）
柏南克觀察，勞動參與率的提升，或將會是一個漫長的過程，但如果觀察過去六個月的美國新增就業人口數據，仍然是多少令人感到振奮的，「我相信到明年初的某個時刻，我們就會看到就業市場出現具有意義的進展，這也是聯準會持續關注的部分。」（相關報導：聯準會表態，2022升息機率更大了！通膨與美國經濟未來怎麼走，這篇一次看懂）
