全球財經掃描：沙俄減產落空油價跌 風險偏好猶存美元漲

農曆年假過後，國際市場似乎逐漸恢復生機，昨美股連2個交易日強彈，Dow Jones大漲222.57點至16196.41點，美10年公債殖利率也再回升2.42個基點至1.7723%，一方面或因美股此前已跌至技術關卡、短線跌幅已滿足，另一方面，雖Fed未明言將暫停3月升息，但市場對此預期心理濃厚，且近日包含BOJ與ECB均再三強調必要時將有所行動，加上油國傳出減產討論，雖結果僅達成凍產決議、不儘如人意，然仍勝過毫無行動，油價失望性回跌後底部應暫有支撐，此些因素維持市場近期轉向風險性投資的趨勢。持平而論，目前各界對負利率政策效果諸多質疑，甚至認為負利率隱患正在漫延，恐重傷銀行業獲利、拖累整體金融穩定，之前全球大型銀行業特別是歐系銀行股價即出現巨大跌幅，而自1/29 BOJ決議後，日股波段也已慘跌近8.5%，日圓強升6.5%，市場認定負利率政策為失敗之舉，凸顯BOJ面臨刺激經濟增長時的工具選擇或將用罄，然其最終或仍不得不擴大已然龐大的QQE規模，以阻止負利率所衍升出來的負面效果，ECB 亦遭預類似情況，然無論此類負利率、QE等非常規的貨幣政策效果如何，市場對其最終將擴大寬鬆的預期，將有利美元回升、令主要貨幣再度承壓，包含人民幣。

國際資本流動報告顯示，美12月資本淨流出1140億，長期資本淨流出294億美元，創2014/4來最大，當中淨賣超美債359億美元，前2大持有國中國、日本續減持美債。

Philadelphia Fed’s Haker敦促Fed於制定政策方面應走保守路線，估當金融與能源市場回穩後，美將更有效地於今年下半年升息。另Minneapolis Fed’s Kashkari則稱金融市場波動和全球經濟體質是下次會議的重要考量，但負利率分析亦將續進行。

中國8大部門聯合發文稱為突破工業轉型面臨的融資瓶頸，要加大金融對工業供給側結構性改革與穩增長、調結構、增效益的支持力度，將落實差別化信貸，加大中長期貸款投入及對高新技術企業、重點行業的支持，退出對殭屍企業的貸款，鼓勵開展商標等無形資產質押貸款，提升投資基金支持，顯見當局積極推動供給測改革、去產能的立場。

沙國、俄羅斯、卡達與委內瑞拉同意將原油產量凍結在1月水準，但該項協議後續還要看其他產油國是否同意加入，由於今年甫被取消制裁的伊朗已表態拒絕限制原油產量，市場傳言不排除或提供伊朗特殊條款，今委內瑞拉將接續與伊朗、伊拉克進行會談。 （相關報導： 全球財經掃描：原油供應過剩 傳沙、俄將開會討論減產 ｜ 更多文章 ）

BOK維持利率不變，稱雖看到國內經濟復甦受全球放緩拖累而出現下行風險，但未來估將因消費改善而回穩，預計通膨於短時間內仍難以達標，將續關注全球政策的調整對國內經濟的影響，昨韓股跟隨地區股市走揚而抗跌收漲，惟韓圜仍跟隨人民幣走軟收跌。

昨日本負利率正式生效，作為銀行間放款市場指標的隔夜無擔保拆款利率下跌至0.001%，負利率政策使長期國債殖利率急速下跌，多數銀行亦紛紛下調房貸及存款利息。BOJ初步預估負利率適用的存款總額約為23.2兆日圓，為避免銀行造成過重負擔，BOJ稱往後將每隔數月逐步擴大零利率的適用額度，使負利率適用部分不超過30兆日圓。然S&P預計負利率政策或令日本8家主要銀行的營業利潤於當前財年平均下降8%，而地區銀行衝擊恐更加劇烈，預計當前財年的營業利潤恐下降15%，S&P亦指出負利率恐引發其他間接衝擊，包含日圓貸款和公債持倉的利息收入減少，影響估將不斷擴大。

中國1月社會融資規模大增3.42兆人民幣，創史上最大增幅，實體經濟貸款與表外融資均增加，企業債券及股票融資亦成長。而值得注意的是，新增人民幣貸款由5978億大增至2.51兆人民幣，亦創史高，與此同時，外幣貸款已連6個月下滑，顯現當前人民幣貶值預期仍濃厚，私部門持續進行外債置換、即借內貸還外貸，除此之外，亦部份反映銀行傾向於年初加大信貸投放的季節性因素。另M2年率由13.3%升至14%，創逾1年半新高。綜合來看，昨公開市場為5週來首度單日淨回籠950億人民幣，透露官方正回收春節前釋出的巨額資金，短線市場流動性仍屬充裕，惟中長期來看，外匯佔款續步於下行軌道，降準可能性猶存。 （相關報導： 全球財經掃描：原油供應過剩 傳沙、俄將開會討論減產 ｜ 更多文章 ）

歐元區2月ZEW經濟景氣預期指數由22.7驟降至13.6，創2014/11來新低，德國2月ZEW預期指數亦由10.2滑落至16個月低位1，現況指數跌至1年新低52.3。綜上調查顯示，全球經濟放緩與油價下跌的不確定性正在打壓民眾對未來經濟前景的信心，有鑑於前述情勢發展，投資者對信用違約風險上升的疑慮已推動歐洲銀行業者的股價下跌，以DB為例，儘管上週股價自近7年波段新低回彈，年內迄今跌幅亦逾30%。

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