風評：看政院刺激方案 手筆小效益低兼無感 自求多福吧！

行政院敲鑼打鼓提出經濟刺激方案，目標是提振消費，金額是40.8億元台幣。看了這個方案及行政院的說明，加上甫公布的第3季經濟成長率掉入衰退1.01%，或許，該為台灣經濟奏哀樂，大家自求多福了吧！

行政院的「消費提振措施」範圍包括「節能省水」、「數位生活」、「網購促銷」及「國民旅遊」等四大面向，對購置節能、省水產品、小型農機具，補助固網寬頻升級、2G升速4G及2G換購4G手機、網路聯合行銷活動(愛shopping)，及住宿旅遊給予補貼。時間從11月7日起至明年2月29日，預計花40.8億元，估計可增加國內生產毛額（GDP）154億元。

這個方案確實是問題多多。第一個問題是針對消費，其效益其實問題非常大；第二個問題是高估其效益，第三個問題是手筆太小，杯水車薪、難挽經濟下行趨勢。

一般國家為了刺激經濟時的手段，除了貨幣政策外，財政政策上主要是2個方式：增加投資或增加消費；增加投資主要是編列預算增加公共建設支出；增加消費則是消費補貼或減稅以增加民間消費。

兩者各有利弊，公共投資的乘數效果明確、且可提升公共建設品質、累積未來競爭優勢，是其優點；缺點則是時效難以掌握，往往公共建設釋出時，不景氣已成過去式。增加消費的優點是反應較快，缺點是減稅或補貼，民眾獲利後未必全花掉（邊際消費傾向大概只有0.3左右）、或是以此取代原本就要進行的消費，其效益多不如預期；且提振消費固然滿足當期經濟需求，但「花掉就花掉」，無助國家整體經濟體質的提升。

因此，這次行政院把目標對準提振消費，坦白說，本質上就不是太好的方案。更何況，其能增加的效益，恐怕會少到讓人無感。最明顯的例子是2009年，金融海嘯後，政府為了刺激消費，舉債籌措858億元發放消費券。最後對經濟的挹注，只有原本預估的三分之一左右。也就是說，有6-7成是屬於替代效果，民眾原本就要花的錢，改用消費券。

結果是政府舉債花大錢（858億），得到對GDP的增加只有300多億。如果這858億是用在增加公共建設，即使只以1.3-1.5的乘數計，效益至少在千億以上。

行政院這次以消費補貼方式，支出40.8億，期望帶來GDP的增加是154億。雖然這是以部份補貼方式，希望發揮槓桿效應，確實是比發消費券聰明且節省的方式。但如考慮到對原先消費的取代效果，及由過去的案例看，154億應該是高估不少。甚至即使達到154億元的效果，相對15.5兆元左右GDP，大概也只增加接近0.001的GDP，實在是挺無感的。

相較之下，同樣陷入經濟低迷的韓國，在7月時就推出含金融援助與公共建設在內的財政政策支持經濟，金額近200億美元（相當於6500億台幣），預估可增加0.3個百分點的經濟成長率。行政院提出的40.8億元措施，小家子氣了一點。 （相關報導： 全年經濟成長率跌破1 胡勝正：注意紅色供應鏈 ｜ 更多文章 ）

當然，換個角度看，行政院只端得出這種「無感兼無效」的刺激政策，也是值得同情，因為，手一摸口袋，發現空空如也，要拿出稍具規模、有感的財政刺激政策，也難。大家只能自求多福，祈禱全球經濟─特別是占台灣出口4成的中國經濟，早點止跌回升，讓出口回到成長正軌。