避開黨政軍條款 遠傳171億認購公司債方式投資中嘉

遠傳電信（4904）董事會今（30日）通過，以不超過171.2億元認購摩根士丹利亞洲（Morgan Stanley Asia：MSEP Asia）所管理的North Haven Private Equity Asis IV L.P.（NHPEA）無擔保普通公司債，而標的為中嘉網路，持股比率為0%。

遠傳下午4時於證交所宣布，為布局有線電視，強化數位匯流版圖，並同時進軍智慧家庭市場，擬透過與MSPE Asia策略結盟，以債權持有方式進一步與中嘉網路合作。至於遠傳因此對中嘉的控制力有多少，則要視相關的合約與合作條件而定。

此外，為使本案順利進行，未來若因NHPEA無法取得主管機關核准時，中嘉集團原股東或其關係人得於一定條件下，成為遠傳策略合作夥伴。為此，遠傳擬與MSPE Asia所管理之基金NHPEA為本案所設立子公司，及中嘉集團原股東簽訂改組合約以規範各方權利義務與關係。

至於備受矚目的黨政軍條款，遠傳則表示，現行有線廣播電視法規定，黨政軍皆不得投資有線電視，遠傳僅以債權持有方式，與投資中嘉網路MSPE Asia策略結盟，因此並未觸及黨政軍條款相關限制。

中嘉併購案峰迴路轉，此為遠傳併購中嘉網路的第一步，根據相關規劃，這家子公司接下來將併購中嘉大股東安博凱所持有的股權；遠傳則透過對子公司債權持有方式入主中嘉網路。

韓國私募基金安博凱（MBK）旗下中嘉網路，是台灣最大有線電視多系統營運商（MSO），目前用戶數達118.5萬戶，市占率約23.63%。事實上，中嘉出售消息在市場上傳聞已久，只是一直沒有塵埃落定，遠傳、鴻海、潤泰和新光均曾被點名為可能買家。

今年2月，由於頂新與中嘉原本簽訂的買賣合約已屆6個月的優先購買期限，雙方自然解約後中嘉聯貸案也捲土重來，由大股東安博凱親自出馬借款並物色買家。市場人士當時分析，若以數位匯流發展情勢而言，中華電有MOD，台灣大有凱擘，鴻海則有投資台灣智慧光網，接手中嘉的可能性低於遠傳；若由遠傳接手，將可補齊自身在有線電視布局中的缺憾，可謂綜效最大，但該如何避開黨政軍條款則是重點。

廣電三法規定，黨政軍不可持有包含頻道、有線電視業者等媒體，國家通訊傳播委員會（NCC）認為該法不合時宜，提出的修正案已送立法院，預計開放直、間接5%持股。

據指出，遠傳為了避開黨政軍條款關於不能持股的限制，此次選擇以認購公司債出資的獨特交易模式進行，待未來相關規定放寬，遠傳即可進行轉換納入中嘉，屆時將可成為真正的出資人，避開黨政軍退出媒體條款。

回顧中嘉併購案歷程，首先是由旺旺中時媒體集團（簡稱旺中）2011年欲以762.5億元收購，然而旺中集團在併購前已擁有《中國時報》、中視及中天電視等媒體，若完成併購，將掌握多個頻道與有線電視系統，遭質疑恐將造成媒體壟斷的情況。

2012年7月25日，NCC宣布旺中併購案有條件通過，但要求除旺中寬頻提出經營中嘉之25項承諾外，另包括NCC要求履行的3項附停止條件，在落實條件前併購案不具效力。2013年2月20日，NCC認定旺中集團尚未達成3項停止條件，故不予通過。 （相關報導： 頂新吃不下中嘉 4大企業有興趣 ｜ 更多文章 ）

去年7月，遠東集團擬併購中嘉，曾委託台銀出面籌組約480億元的聯貸案，但之後因頂新集團與安博凱談判勝出，聯貸管理銀行在9月轉手給兆豐銀，隨後又遭遇頂新食安風暴，聯貸案與併購行動均因此停擺。