聯準會宣布維持利率不變　鮑爾談通膨、關稅、衰退風險

美國聯準會（Fed）3月19日宣布，基準利率將維持不變，決策官員仍在評估通膨與經濟狀況的不確定性，特別是在聯邦政策變動的影響下。

此次決議讓聯邦基金利率維持在4.25%至4.5%的區間。這項決定延續了Fed在1月會議時的做法，當時聯準會選擇按兵不動，而在此之前的三次會議則連續降息，其中包括去年9月調降50個基點（0.5個百分點），以及11月和12月各調降25個基點（0.25個百分點）。

Fed預計2025年仍有兩次降息機會

負責制定貨幣政策的「聯邦公開市場委員會」（FOMC）在聲明中表示：「經濟前景的不確定性已經上升」，並強調目前關注的是如何平衡其雙重目標──促進最大就業以及在長期內將通膨維持在2%。

除了宣布利率決策外，FOMC也發布了最新的經濟預測，顯示決策官員預計今年將進行兩次25個基點的降息，2026年也會再降兩次，2027年則預計再降一次。

與去年12月的預測相比，Fed官員現在預估2025年經濟成長將放緩，失業率則會上升。他們預測2025年美國實質GDP成長率為1.7%，低於去年底預測的2.1%，而失業率預計為4.4%，較上一輪預測的4.3%略高。目前2月的失業率為4.1%。

聯準會的經濟預測還顯示，其偏好的通膨指標──個人消費支出（PCE）物價指數──今年底可能達到2.7%，高於去年底預測的2.5%。這個數據比美國商務部2月公布的2.5%PCE年增率還要高。

鮑爾談關稅影響：難以精確量化對通膨影響

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在記者會開場發言時表示：「近期部分通膨預期指標有所上升，這在市場數據和調查結果中都可見一斑。消費者和企業在調查中提及關稅是推動通膨的一個因素。」鮑爾補充道：「勞動市場並未成為顯著的通膨壓力來源，通膨雖然在過去兩年大幅下降，但仍然高於我們2%的長期目標。」

當被問及較高的通膨預測是否與關稅有關時，鮑爾回應說：「你們可能注意到，今年前兩個月的商品通膨明顯上升。要確切追蹤這與關稅之間的關聯──哪些商品受到關稅影響，哪些沒有──這是個非常困難的問題。」他表示：「因此，可以確定的是，部分通膨確實來自關稅影響，但我們和其他預測機構仍在努力找出更精確的方法來區分關稅因素與其他通膨來源。」

媒體詢問鮑爾，川普政府政策對就業與通膨的影響何時會反映在經濟數據中。鮑爾回應：「例如，目前正在發生的裁員，對於受影響的個人和社區來說確實意義重大，但在全國層面上，它們的影響尚未顯現出來。我們不知道這個趨勢會持續到什麼程度，未來會有更清楚的數據。」 （相關報導： 川普關稅戰加深經濟衰退疑慮，投資人該怎麼辦？法人解析股市、債市布局重點 ｜ 更多文章 ）

對衰退風險的評估：機率上升仍在可控範圍

當被問及最近一項預測顯示美國經濟有較高的衰退風險，鮑爾是否擔憂時，他回應：「從歷史數據來看，在任何時刻，美國經濟在未來12個月內陷入衰退的機率約為25%。」「問題在於，在當前情勢下，這個機率是否上升。我們自己並未做出這類預測。但如果看看外部機構的預測，不少經濟學家確實上調了經濟衰退的可能性，但整體而言仍處於相對溫和的水準。兩個月前，許多人認為衰退機率極低，如今這個機率有所上升，但仍稱不上高。」

至於聯準會是否可能在5月降息，鮑爾表示，目前央行有充足的時間來觀察更多經濟數據，並且「不急於」做決定。

市場仍然預期聯準會可能在5月降息，根據CME Fed Watch工具，目前市場對5月降息的機率估計接近55%。同時，市場對於2025年底前總共降息次數的預期較為分歧，三次降息的機率為31%，兩次降息的機率則為30%。

Allianz Investment Management資深投資策略師雷普利（Charlie Ripley）表示：「這次會議的結果大致符合市場預期，但也顯示出聯準會在經濟成長與通膨預期之間的兩難。」雷普利指出，由於通膨預測仍存在高度不確定性，這可能讓聯準會暫緩降息。他補充說：「目前聯準會採取的是觀望策略，這次會議展現了決策者在不確定時期的困境，並反映出有時最好的行動，可能就是什麼都不做。」

聯準會下一次利率決策會議將於5月6日至7日舉行。

責任編輯：許詠翔

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