元大投信旗下的「國民 ETF」元大臺灣50（0050）和元大高股息（0056）基金規模，近期雙雙突破 4,000 億元大關。然而，無論在臺灣還是美國，高資產投資者似乎較少特別熱衷於 ETF。
高資產家庭的投資回報通常高於被動型 ETF 的回報。根據不同策略，高資產投資者的年均回報約為 8-15%，部分高風險策略可超過 15%，明顯高於 ETF 的平均回報。
進一步分析發現，相較於 ETF 的低管理費用，其他投資考量因素對投資者的影響更大。
1. ETF 的特性與高資產家庭的需求不符
高資產家庭的財務目標與策略與一般投資者不同。他們不僅追求資產成長，還包括財富保值、稅務規劃、資產傳承等。因此，他們的投資方式往往更具個人化與專業性，而不僅單依賴 ETF 這類指數化投資工具。
缺乏客製化：ETF 被動追蹤指數，無法提供個別化的投資方案，無法滿足特定風險承受度和流動性需求。
節稅規劃：ETF 股息適用 28% 分離課稅，而國內外累積型基金則無須繳稅。2024 年起，國外基金收益 750 萬元內免稅，超額部分適用 20% 最低稅負制（AMT）。
說明：若追求低成本與靈活交易，可選ETF（0050）；若重視累積收益與節稅，可選0050連結基金。
市場波動影響：ETF 難以避開市場大幅波動，高資產家庭偏好對沖基金、平衡型基金等工具來減少波動。
2. 高資產家庭其他投資選擇
私募股權與對沖基金
私募股權專注於未上市公司，適合較高回報的長期投資。對沖基金運用市場中性策略（Market Neutral Strategy）、全球總經等策略靈活調整投資，提供風險管理和靈活的資產配置。
封閉式與開放式基金
封閉式基金專注於長期投資，常配置於基礎建設等特定領域，投報率通常較高。開放式基金則流動性較高，便於調整資產配置。主動管理基金能根據市場變化調整策略，以分散風險。
房地產投資
房地產投資提供穩定現金流與增值機會，並能透過折舊和資產重組降低稅負。加上臺灣遺產稅基於公告現值計算，有助於降低傳承時的稅負，使房地產成為適合家族傳承的資產。
ETF的局限性
ETF 投資者無法控制投資組合，且成分股固定，難以根據個人需求進行調整。雖然具備多元化優勢，但難以有效對抗特定國家或產業的「集中風險」。此外，大額買賣可能會導致市價折溢價，進而影響流動性並降低投資穩定性。
一般投資人能學到什麼？
總結來說，高資產家庭的投資回報往往超過 ETF，尤其在他們選擇高風險策略或專業管理的情況下。然而，ETF 仍然是對大多數投資者來說，低風險、低成本的理想選擇。
雖然一般投資者難以直接參與私募股權或大型對沖基金，《華爾街日報》報導，多家機構正嘗試提供更多間接投資機會。除了 ETF，還可選擇累積型基金或國外配息基金，以降低稅負對報酬率的影響。
WSJ報導：Private Markets Seem Out of Reach for Individual Investors. BlackRock Thinks It Has an Answer.
該文摘要：對於個人投資者來說，進入私募市場變得越來越容易。BlackRock計劃為富裕投資者提供進入私募股權和私募信貸的途徑，並與私募股權公司Partners Group合作，創建一個模型投資組合，幫助財富顧問一次性投資多樣化的私募市場產品。
高資產家庭不一定排斥 ETF，有些會將其納入資產多元化與低成本風險分散策略中。整體而言，他們更偏好符合自身情況的工具，ETF 未必永遠是首選，這點值得一般投資人未來參考。（補充：臺灣於 2024 年 12 月宣布開放主動式 ETF 與多元資產 ETF，但目前尚無相關商品掛牌。）
本文為風傳媒特邀導讀人季凡撰寫，現在訂閱：風傳媒VVIP合作推薦專案，除了以全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，還有優惠好禮大加碼！
＊作者季凡為 APcore Global Education 創辦人、財經 Podcast「Two Money Lovers 經濟學不是萬能但有用」主持人。 （相關報導： 便宜日圓一去不復返？日本央行總裁一句話，激勵日圓大漲一度衝破150大關 ｜ 更多文章 ）
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