投資人注意！聯準會決策前夕迎接一系列重磅數據，這次GDP、就業報告有點複雜

美國聯準會（Fed）將於下週召開利率決策會議，是否延續降息行動，牽動市場行情。在此之前，投資人將從今晚開始迎來一系列重磅數據，尤其本週五登場的失業率及非農就業報告帶有許多「雜訊」，加深決策者、分析師、投資人在解讀上的難度。

台灣時間今（30）日晚間8時15分，將由俗稱「小非農」的10月ADP就業報告打頭陣，接著8時30分公布美國第三季實際GDP及核心PCE物價指數年化季率初值；週四則有美國至10月26日當週初請失業金人數、9月核心PCE物價指數及10月芝加哥PMI；週五出爐的是最受市場矚目的10月就業市場報告，以及標普全球製造業PMI終值、美國ISM製造業PMI。

先從今晚登場的數據來看，市場預期美國第三季實際GDP將以年化3%的速度成長，形成連續10季擴張態勢；至於聯準會關注的核心PCE物價指數增幅，估計將從前值2.8%放緩至2.1%，接近官員們希望看到的2%通膨目標。

美國強勁的經濟成長力道見頂？

如果上述預期成真，這將顯示美國經濟穩健，通膨情勢也大幅緩解，此為市場期待的完美劇本。只不過，經濟研究諮詢公司「萬神殿巨集觀經濟」（Pantheon Macroeconomic）的美國高級經濟學家Oliver Allen近日在一份報告中指出，美國強勁的經濟成長力道，似乎越來越不可持續，今年第三季將是GDP數據最後一次大幅成長，雖然他不認為從此面臨經濟崩潰，但估計到2025年的成長幅度將近乎腰斬至只剩1.5%。

他分析，不斷惡化的經濟前景，將引發勞動市場進一步失去動能，失業率的上升速度也比聯準會預期得快，這將促使決策官員們以更快、更大的降息幅度放鬆貨幣政策。

穆迪（Moody's）首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示，決策者們將從容因應這些數據，並且持續聚焦於降息，因為市場普遍認為目前的利率水準將會抑制經濟表現，除非後續出現令人吃驚的就業或通膨數據，才能讓他們放棄此一方針。

（延伸閱讀：美債跌跌不休，11月不降息了？聯準會官員、資管巨頭異口同聲，可能放緩降息步伐）

颶風、罷工衝擊　10月就業報告「雜訊」很多

回顧9月就業報告，失業率持穩、就業強勁成長，反映美國的勞動市場仍然穩健，但即將迎來這份10月報告可不簡單，因為它不只是美國總統大選及聯準會決策前的最後一份重要數據，而且受到「海倫娜」、「米爾頓」颶風以及波音公司罷工事件嚴重干擾，恐將影響決策者、經濟學家、市場分析師和投資人的判斷。

身為聯準會理事、下任主席熱門人選的沃勒（Christopher Waller）日前就曾表示，這份就業報告不容易解讀，預計颶風衝擊和波音罷工事件將使就業成長減少10萬人以上。

整體而言，10月就業人數增加11萬人的預測中位數，此為2020年底以來最小的增幅之一，甚至不到9月增幅的一半。根據一項針對經濟學家進行的調查顯示，他們對於10月就業人數的預測落差甚鉅，從減少1萬到增加18萬都有人猜。

此外，相較於收入穩定的受雇員工，領取時薪的勞工可能在颶風來襲時無工可做，因此領不到薪資，這可能「扭曲」推高平均薪資水準。

除了對於就業市場的影響，颶風確實可能衝擊整體經濟發展。「海倫娜」是自「卡崔娜」以來導致死亡人數最多的颶風，美國將近10%人口被列入重大災害申報名單，估計造成的物質損失高達900億美元。根據高盛預計，由於工業生產、零售銷售和建築業受創，第四季GDP將減少0.3個百分點，接著在2025年初展現類似幅度的反彈。 （相關報導： 川普一句話就讓台積電股價重挫！如果真的當選總統，會對半導體產業有何影響？ ｜ 更多文章 ）

《華爾街日報》指出，從GDP的角度來看，如果沒有颶風的話，美國經濟狀況可能會更好一點。人們勢必重返工作崗位，損失的營收只是遲到，而非永久消失，重建的道路、碼頭或房屋還能增加GDP數值，原本完好無損的反而沒有這些「好處」，這表明了經濟指標並不總是符合我們的直覺，但對於那些水深火熱的受災戶來說，毫無疑問地，當然還是沒有颶風最好。