央行為何升「準」不升「息」？外界質疑3大不良副作用，楊金龍一次說清楚

中央銀行今（13）日宣布升準1碼（0.25個百分點），並且加碼第6波房市管制措施，升「準」不升「息」的決議引發外界關注。央行總裁楊金龍說明，升準主要是「量」的緊縮，同時也有「價」的作用，不僅直接影響銀行貸放資金規模，估計可以收回1200億元，政策宣示效果明確，也能帶動貨幣市場利率上升、抑制通膨預期。

楊金龍今日在記者會上表示，他上週已經在立法院表態「時常surprise也不好」，雖然近期通膨率逐漸趨緩，有些理事仍然相當關心，尤其是房租漲幅，這和房價息息相關，「這次決議重點是針對房地產，而不是通膨，但也會有抑制通膨預期的效果。」

楊金龍進一步解釋，央行一旦主動升準，銀行必須立即就其存款規模提存應提準備，收回資金效果立現，在降低流動性的情況下，由於減少資金供給，市場利率易升難跌。

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央行升準　外界質疑3大不良副作用

至於調升存款準備率與公開市場操作發行定存單（央行NCD）有何異同？央行特別說明，我國超額儲蓄高，央行持續實施公開市場操作，平時透過發行定存單收回市場過剩流動性。存款準備率也是具流動性管理功能的貨幣政策工具，調升存款準備率可立即、有效影響銀行可用資金數量，產生緊縮信用效果，有助金融穩定，以及抑制通膨預期、促進物價穩定；調升存款準備率的資金鎖住效果強，而且鎖住期限長於發行定存單，央行可因應情況的需要加以採行。

舉例來說，2022年3月至今2024年3月間，央行為抑制通膨預期，六度調升政策利率（價格工具），並且二度搭配調升存款準備率（數量工具），透過降低市場流動性以減輕通膨壓力。

外界曾經質疑，央行於2022年間二度調升存款準備率具有3個不良的副作用，首先、央行是考量收回資金成本，以調升存款準備率取代發行長天期定存單，將損害銀行利益；其次，調升存款準備率將壓低存款利率、拉升放款利率，均不利於存款人或借款人；最後，調升存款準備率是有礙金融發展的「金融壓抑」措施。

央行對此解釋，上述論點是對銀行存放央行準備金甲戶（往來戶）、乙戶（計息戶）的功能有所誤解，而且未能了解甲、乙戶均能使銀行產生收益，悖離2022年間銀行存、放款利率同向上升的實際情況，遑論近2年來，我國銀行放款與投資維持5.3%～8.8%的穩定成長，並未發生金融中介功能不彰的「金融壓抑」情況。

為避免大眾對存款準備率這項貨幣政策工具有所誤解，央行特別澄清說明：

（一）、就吸收銀行餘裕資金的主動權及鎖住期限而言，調升存款準備率優於公開市場操作發行定存單，調升存款準備率的政策效果強，因此央行僅視情況需要加以採行；公開市場操作則作為平時調節資金使用。

（二）、央行以調升存款準備率作為緊縮政策工具，主要取決於預期政策成效，而非以成本為考量。銀行對於投標長天期定存單的意願較低，央行不易藉此收回資金。而在2022年國內通膨壓力上揚，恐推升通膨預期的情況下，立即、有效降低流動性實有必要，因此央行在升息的同時搭配調升準，採取價量並行的緊縮方式因應。

（三）、央行運用多元貨幣政策工具搭配下，2022年下半年本國銀行存、放款利率同步上升，第4季存放款利差較第2季擴大 0.03百分點，銀行獲利提升，並無外界所言「存款利率被壓低、放款利率上升」的情況發生。  （相關報導： 央行出手了！意外升準1碼、加碼第6波房市管制，最新決議一次看懂 ｜ 更多文章 ）

（四）、「金融壓抑」伴隨金融中介功能不彰，易使市場流動性不足；儘管2022年間央行二度升準，但近2年來國內放款與投資維持5.3%～8.8%的穩定成長，流動性不足情況並未發生，並無外界指稱不利金融中介的情況發生。