全球通膨逐漸緩解 《經濟學人》：只有戰勝這2點，世界經濟才能走出困境

烏克蘭戰爭爆發已近1年，加上新冠疫情後的不均衡復甦與今年夏天的嚴重乾旱，共同導致去年的高通膨。然而，英國重量級期刊《經濟學人》日前指出，全球通膨問題正在緩解，但目前宣布全世界經濟問題已劃下句點仍為時過早，經濟衰退仍可能發生。

《經濟學人》（The Economist）指出，美國的通膨率正在下降，增加了美國經濟「軟著陸」（soft landing）的希望。今年冬天，歐洲大多溫暖，導致能源價格大跌，中國的新冠清零政策結束後，中國經濟有望反彈。自今年初以來，美國標普500指數（S&P 500）上漲了5%，歐洲與新興市場的股市漲幅更大。

然而，《經濟學人》認為現在宣布世界經濟問題已告終仍為時過早。美國的消費者物價指數在去年12月下跌，由於能源價格及商品價格下降，今年的年通膨率可能降至低於2%。然而，隨著價格成長暴跌，美國GDP成長也在下降，去年12 月的零售額及工業生產下降，領先的產出指標大幅下降，這通常表明經濟衰退快要來臨。

美國經濟最健全的部分是勞動市場，美國的失業率僅為3.5%，新申請失業救濟金的人數也處於3個半月以來的最低。根據一些衡量標準，美國的年薪資成長率有所下降，但仍維持在5%左右。由於美國勞工的生產率每年僅成長約1%，薪資的快速成長預示著物價上漲將遠遠超過美國聯準會（Fed）2%的通膨目標。

美國一些政策制定者希望2021年利潤激增的企業能消化快速成長的薪資，而不必進一步提高價格。然而，截至去年秋天，更高的利益率僅占新冠疫情時期通膨的八分之一。鑑於華爾街預計美國2022年第4季的收益將令人失望，這表明企業將根據其勞動成本提高價格。

《經濟學人》指出，隨著經濟成長放緩，市場預計聯準會將在1年內開始降息。然而，如果聯準會真的要將通膨率降至2%並維持在該水平，那麼就必須保持高利率，直到薪資成長降溫，即使這會導致經濟衰退。

如果美國面臨經濟衰退，這可能會蔓延至歐洲。儘管能源價格下跌，但歐元區也存在潛在的通膨問題，薪資成長的上升就是證明，歐洲央行（European Central Bank）總裁拉加德（Christine Lagarde）警告，屆時將不得不大幅升息。如果聯準會持續升息，而且投資者對後果感到畏懼，屆時美元可能走強，這可能將導致輸入型通膨上升，並讓歐洲央行的工作變得更艱難，同時也會削弱新興市場的漲勢。

《經濟學人》指出，中國新冠清零政策的終結降低供應鏈出現問題的可能性。然而，對世界其他地區來說，中國經濟的反彈並非純粹的好事，因為世界其他地區存在通膨問題，中國的額外進口將為過熱的經濟火上澆油。 （相關報導： 「通膨還沒結束！」瑞銀集團執行長：2023年將是全球經濟的轉折之年 ｜ 更多文章 ）

歐洲的天然氣儲氣量很滿，其中一個原因是中國2022年對液化天然氣的需求比正常水平低20%。現在，需求可能反彈，這可能將導致明年冬天的能源價格再次飆升。《經濟學人》指出，只有戰勝過熱的勞動市場及能源危機，世界經濟才能走出困境。