2021年10月初，歐洲天然氣交易所天然氣的報價，從年初的20歐元/兆瓦時左右大幅增長到了超過75歐元/兆瓦時，漲幅高達四倍之多。這個漲幅也與2020年同期相比上漲超過了500%。另一方面在中國，10月18日雙焦期貨攜手上漲，焦炭主力封漲停收於4343.5元/噸，焦煤收於3847元/噸。動力煤主力合約站上1800元/噸，上述價格都創下刷歷史新高。
而另外一個能源耗品——石油,在10月27日美國紐約商品交易所12月交割的西德克薩斯中質原油（WTI）上漲89美分，收在每桶84.65美元，創下2014年10月以來的最高收盤價。上述三種全球主要能源，最近價格不約而同都來到近年來新高點。面對持續不斷上漲的能源價格，看來今年北半球的冬天恐怕會很冷。
雖然上述三種大宗商品都是目前世界各國主要的能源來源，但其價格上漲的原因又不盡相同。以天然氣為例: 從需求端來看，最近全球的極端天氣刺激了短期需求。2020年，天然氣需求前三的國家或地區為美國、歐洲、俄羅斯。而天然氣因為其產生的汙染低，所以天然氣一直是強調環保的歐美國家冬天的主要能源來源。雖然目前歐洲電力市場結搆中，可再生能源占比(風力、水力等)雖然正快速增加。
但近期因為北海風力較為「平靜」，新能源主體的風電明顯出力不足；另一方面,煤電正在加速退出，核電也進入了淘汰期；加上最近歐洲加速了自身的能源轉型背景下，減少對污染源發電的需求，自然而然發電主力的重任就落到了天然氣身上。
在供給端方面，2020年世界石油天然氣勘探開發支出下降了27%，是35年來降幅第二大的年份。其中美國減少154億立方米、俄羅斯—中亞地區減少321億立方米、拉美地區減少194億立方米。庫存方面，據統計數據顯示:截至2020年10月1日，美國天然氣庫存總量為3.29萬億立方英尺，同比下降13.9%，比近5年均值低1760億立方英尺。歐洲天然氣基礎設施協會數據顯示:當前歐洲區域性天然氣庫存為10多年來最低水準，僅有過去5年平均水準的四分之一。供給減少、庫存不足加上過快的能源轉型，造成了今年歐洲天然氣危機。
由於天然氣短缺，很多公司開始轉向使用煤炭，導致煤炭庫存告急、價格上升。2021年9月份，國際動力煤市場各主要煤炭出口國離岸價格繼續上行，澳洲煤、印尼煤和南非煤離岸價同比漲幅分別約為171%、255%和189%。同年10月份，全球動力煤市場仍然在強勢運行，而中國的動力煤期貨價格更是已經突破1800元/噸。
從煤炭的供給端來看，全球主要煤炭出口國均面臨煤礦資源枯竭，產量收縮的困局。2018年以來，除了印尼和俄羅斯兩國出口量維持穩定以外，其他國家煤炭出口量均出現不同程度的下滑，其中以南非和哥倫比亞兩國最為嚴重，2020年出口量較2018年分別下降46%和32%。
再從需求端來看，煤炭的主要消費國集中在亞洲地區，以中國、印度、日本、韓國和印尼五國為主。在印尼及印度地區，在火電需求拉動下煤炭需求旺盛，能源的需求已遠超自身產量。而中國已經進入供暖季節，對能源的需求大增。過去雖然中國曾經大力推行天然氣供暖，但高昂的費用讓一般市井小民難以承受。今年又面對天然氣價格暴增，中國無奈又轉回以煤炭來供暖。但之前為了達到環保目標，陸續封閉了許多老煤礦、小煤礦場，加上近日產煤大省山西淹大水加上中國與澳洲的嫌隙，另外海運價格暴漲與資本的炒作,都使得今年中國的煤炭價格一直居高不下。
另外最近價格「瘋漲」的能源，還包括原油。8月底，北美受到颶風「Ida」影響，90%原油產能被迫停產。在颶風侵襲半月過後，墨西哥灣約28.24%的石油產能仍處於關閉狀態。10月4日OPEC+會議決定，為了維持利潤減少庫存,目前不會透過增產來緩解供應荒。
而原油需求方面，隨著疫情形勢好轉，各國開始重新恢復旅遊業，造成燃油消費在不斷增加。而天然氣和煤炭供應嚴重短缺，引發上述兩能源供應價格急劇上漲，並造成市場大規模轉向石油產品,也無形中推高了原油價格。
當實現碳中和目標准備不足、新冠疫情的影響、極端天氣發生、新能源基礎設施投資的不足、地緣政治衝突和能源政策失誤同時發生時。一連串的天災與人禍,都是造成今年冬天能源危機的主因。未來全球能源市場或將迎來更大的波動性。全世界若沒有共識，願意共同努力來應對能源危機對人類產生的不確定性風險的話，未來的冬天將沒有最冷只有更冷。 （相關報導： 華爾街日報》貿易戰時幾乎停止進口，中國為何狂買美國天然氣？應對能源短缺與碳減排 ｜ 更多文章 ）
＊作者為金融學博士、投行人士
