庫藏股大利多+營運動能強 世芯-KY成股災避風港 

2021-05-12 07:58

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美國商務部4月8日將飛騰等七家中國企業列入實體清單。(AP)

美國商務部4月8日將飛騰等七家中國企業列入實體清單。(AP)

世芯-KY(3661)在上個月因最大客戶飛騰遭美國列入實體清單,股價歷經五根跌停板血洗,再加上近期半導體類股遭逢空軍壓力,股價一個月內從4月9日開始下殺前的900元之上,一路下滑最低來到362元,在10日法說前後,外資、投信護駕,在台股連日崩跌下,成為相對抗跌的IC設計股,11日成交量達4853張、一度重返465元,這場「中國芯」風暴,真的已經暫告一段落了嗎?

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先回顧世芯是怎麼捲進這場風暴的。從創立之初,世芯就是業界寵兒,有思科、軟銀、台積電等科技巨頭投資的加持,還是台積電VCA價值整合供應商之一,專做高端ASIC(特定應用積體電路),曾因特幣挖礦ASIC而名聲大噪,完成不少高階製程的SoC(系統單晶片),營收有75%都是AI和HPC(高速運算)晶片。

世芯早期毛利率起伏很大,單季最低到2%、最高一度接近五成,獲利也曾出現過赤字。然而自中美貿易火點燃後,貿易戰加強了中國IC業者對現有供應鏈的依賴,中國CPU需求大增,世芯業績因獲得中國大客戶支持,2019年起大幅起飛,不僅完成多項AI、HPC高端晶片,16奈米、7奈米為主,更在5奈米取得先發權;股價也從雙位數突破百元俱樂部,該年度以234元封關,創下掛牌新高。

去(2020)年在量產、營收獲利創高下,股價全年直接翻三倍,從234元到年底達621元,今年初更延續半導體氣勢,一度成為千金股,成為大型基金青睞的投資標的,繳出亮眼成績單,管理層自然是走路有風,有搭上這班列車的小股民更是樂不可支。

然而,這場派對在4月8日嘎然停止,美國商務部頒布制裁禁令,將飛騰等七家中國公司列入實體清單(Entity List),由於飛騰是世芯營收占比四成的第一大客戶,外資隔日出具報告,其中,向來較為樂觀的摩根史丹利直接從原本的1180目標價,調降至780元,且認為最糟情況,可能會來到440元;瑞士信貸更是直接雙重降評,評等列為劣於大盤、目標價從980元大幅降到600元。

投資市場更是毫不客氣,讓世芯連吞五根跌停板,且空方力量遠大於多方,造成許多賣盤無法成交,形成無量下跌,直到16日打開跌停後,仍持續下探,近日最低來到363.5元,和今年初的千元,足足縮水三倍。

然而,世芯10日法說會當天,股價幾近漲停,盤後公司宣布將買回千張庫藏股,到7月9日前,價格在280-720元之間;法人解讀,世芯仍有神秘大客戶未揭露,是投資上最大風險;但管理層實施庫藏股,再加上跌深,絕對是世芯短期最大利多。

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