「股市會不會繼續漲?要看這個指標」2020巴菲特給股東的信,這篇完整解讀

2020-02-24 11:41

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藉由巴菲特的股東信,了解波克夏投資的主要目標。(圖/取自shutterstock,數位時代提供)

藉由巴菲特的股東信,了解波克夏投資的主要目標。(圖/取自shutterstock,數位時代提供)

你應該知道的是:巴菲特給股東的信,歷年來成為外界認識股神與搭檔蒙格的重要管道。財經部落客JC趨勢財經觀點認為,巴菲特是以企業經營角度看待波克夏每一筆投資,也因為目前價位稱不上划算,波克夏並未新增其他的科技股部位。

每年巴菲特給股東的信都能給讀者新的思考,不過我覺得今年比起過往兩年,內容更為精彩,能夠感受到巴菲特字裡行間流露的情緒。

在一開始,巴菲特就引用了愛德格·勞倫斯·史密斯寫的《普通股票作為長期投資》(Common Stocks as Long Term Investments)這本書,談論保留盈餘對一家公司的重要性,以及股東該如何看待公司不發股息這件事。

巴菲特引用了經濟學大師凱恩斯的話:「通常,管理良好的工業公司不會將其全部盈利分配給股東。在景氣好的時候,即使不是所有年分,它們也會保留一部分利潤,重新投入到業務中去。因此,好的投資存在一個有利的複利因素。經過多年的時間,除了支付給股東的股 息外,一家穩健的工業企業資產的實際價值會以複利形式上不斷增長。」

這句話真的說得太好了。一家公司之所以可以穩定向前,甚至「讓飛輪持續轉動」,開創出新的成長機會,都是因為不耽戀於眼前的成功,而是放眼於更大的未來。

比爾·蓋茲也曾經說過:「我們總是高估未來兩年會發生的改變,低估了未來十年將發生的改變。」當我們將目光專注於眼前的股息收入時,卻忽略掉這些錢在公司可以產生的複利效應。

買股初衷:相信這間公司的未來成長

也許有些人會說:「我可以把這些股息收入拿去做更有效率的配置,所以公司應該先配給我。」但是,請你回憶一下當初你買入這間公司的理由?你是因為什麼原因買入公司的股票? 

我想原因一定是你相信這間公司的未來成長,甚至相信這間公司的管理者可以帶領公司邁向卓越,而你就是那個想要坐享其成的人。而你現在想要拿錢的理由卻是在打臉自己?

公司拿了股東的錢,當然也不能毫無付出。當企業公開上市後,你所肩負的責任則不是只有公司而已,而是全體股東。《矽谷帝國》這本書的作者在書中描述,在2004年Google上市之前,Google創辦人在佩吉和布林就和全體員工開了場宴會,但是,宴會中他們提到:「過去的公司內部的完全開放、透明將因此而改變,未來公司的事,大家都不能比股東早知道!」

所以,別讓股東不開心,否則股價慘兮兮!就變成上市公司的軟肋。當企業的所有權因上市而被切割成小碎片,也讓投機分子有機會影響公司的營運方向。

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