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BBC分析:川普當選總統 美國升息在即?

2016-11-13 12:57

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美國準總統川普將以增加基礎ˋ建設投資,以及減稅方案來刺激經濟復甦(美聯社)

美國準總統川普將以增加基礎ˋ建設投資,以及減稅方案來刺激經濟復甦(美聯社)

美國共和黨總統候選人川普勝選,成為下任美國總統,可能意味著美國經濟政策將出現重大變化,因為他要減稅,還要增加基礎設施建設投資,換句話說,要用更多的政府預算來刺激經濟,那就等於從美國聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank)手中攬過刺激經濟復甦的任務,使得聯邦儲備銀行的角色變得次要,如果是這樣,那麼利率或許將以更快的速度彈回到正常水平。

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美國準總統川普勝選,使得聯準會升息機率大增(美聯社)
美國準總統川普勝選,使得聯準會升息機率大增(美聯社)

超低利率

金融危機的後遺症是川普勝選的一個重要原因之一,美國經濟在金融危機後的復甦並不強勁,許多人覺得經濟復甦跟自己擦肩而過,尤其是製造業的失業工人,覺得自己並沒有受益。從經濟政策角度看,支持復甦的重任大部分落在美國聯邦準備理事會(聯準會)身上。

聯準會維持超低利率政策。自2008年危機爆發以來,美國利率只上調過一次,到現在仍舊只略高於零,且同時推出的「量化寬鬆」計劃,即用新增貨幣購買市面的金融資產,也在壓低企業和家庭借貸利率。另一方面,通過政府預算或財政政策,包括減稅和增加政府開支,也可以促進復甦,而美國和其他許多國家政府過去都曾用過這個辦法。

美國總統歐巴馬第一個任期內就做了這件事,2009年通過了金額達8000億美元的經濟復甦和再投資法案,至於這一刺激措施收效如何,則有很大爭議。有人說那只是增加了政府債務,也有人說它有助於防止再度衰退。當然,歐巴馬政府的部分經濟學家或許希望在這方面有更大作為,但覺得可能得不到國會的支持。

據信聯準會官員也認為,如果加大財政政策(稅和支出)的刺激力度可能更有效。聯準會主席葉倫今年6月在參議院聽證會上,對這一點沒有直截了當地明說,但暗示了這個看法。政府預算沒有帶來葉倫希望看到的刺激作用,成為聯準會維持如此低利率的原因之一。

美國準總統川普勝選,使得聯準會升息機率大增(美聯社)
美國準總統川普勝選,使得聯準會升息機率大增(美聯社)

風向轉變?

不過川普當選可能代表風向轉變,基建開支和減稅都是他親口承諾的政見,這意味著政府舉債更多,除非他確實能兌現諾言,設法通過減少商業監管實現經濟增速翻倍的目標。

川普總統任期內的國會參眾兩院都是共和黨佔多數席位,對減稅可能會有熱情,但增加舉債金額對一些共和黨國會議員來說可能較難下咽,許多人認為眾議院議長萊恩(Paul Ryan)是個「赤字鷹派」,即主張急劇削減政府債務。也有評論員說他不是這樣的人。

然而,至少表面看來,川普的計劃到目前為止還是指向通過聯邦政府預算來刺激美國經濟,倘若真是如此,那麼超低利率作為刺激手段的必要性將減弱,財政刺激可能會推高通脹,而那將為聯準會提供更大的調息空間。

聯準會主席葉倫。(美聯社)
聯準會主席葉倫。(美聯社)

加息在即?

在通往利率正常化的漫長道路上,聯準會下一次採取行動的機會是在12月的政策會議,而且剛經歷大選風暴,投資市場認為加息的可能性比大選前增加。確實,大選前,市場認為川普可能會落敗,即使跌破眾人眼鏡贏得大選,聯準會也更可能因為市場劇烈波動而按兵不動。

事態進展跟市場預期相反,所以現在聯準會被認為可能會回歸初心,在下一次會議上決定加息,而川普的預算方案更加大了這種可能性。簡而言之,川普或許已經開啟了從聯準會接手刺激復甦大任的程序。

葉倫也不大可能介意川普這麼做,且不說其他,提高利率將為聯邦儲備銀行提供更多彈藥,為將來減息提供更大的空間,因為美國經濟肯定早晚會再次走下坡。

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