哪檔ETF「賺錢卻沒人愛？」阮慕驊揭這苦主8個月報酬率70%，配息還越配越多

台股94檔ETF受益人數上周減少4.3萬人，總人數降至1847萬人。財經專家阮慕驊在臉書發文指出，統計2026年初至8月底、23檔台股被動式高股息ETF（排除半導體主題的00927），受益人數淨流失48.9萬人，23檔裡只有6檔人數是正成長。這是在同期間全體平均含息報酬超過45%的背景下發生的：賺錢，但留不住人。

阮慕驊將23檔ETF依年初至今（YTD）含息報酬排序，切出前8名與後8名，人數變化呈現極端的不對稱。

阮慕驊分析，績效第1名的00929掉了11萬5766人（-20.7%），第5名的00939掉6萬2017人（- 37.6%）；反過來，績效第6的0056增加12萬6718人、第10的00919增加10萬8626人，2檔加起來吃下全市場新增人數的86%。最極端的是00940，績效排第16（+41.1%）並不算後段班，人數卻蒸發25萬521人（-44.0%），是全場最大失血。

阮慕驊解釋，這說明受益人數變化的驅動力不是當期報酬，而是買進成本與持有時間。0056、00919靠的是定期定額的慣性與品牌，00940則是2024年高價募集的套牢籌碼在解套認賠。受益人數是滯後的情緒指標，反映的是「去年的人今年怎麼處置」，不是前瞻的績效訊號。

阮慕驊分析，績效前3名的持股特色，電子含量決定績效名次。00929（+70.0%）、00946（+66.1%）及00878（+61.6%）3檔的持股結構有一條清楚的主線，就是電子權重。

阮慕驊指出，00946是電腦及週邊30.4%加上半導體25.8%，靠華碩（+83.8%）、瑞昱、聯詠撐盤；00878雖有32.7%金融，但它的金融部位今年加權報酬達+45%（台新新光金 +90.6%），加上聯電、聯發科、臻鼎（+240.8%）的科技半壁江山，是唯一走「科技加金融雙引擎」而仍站上前3的。對照組00713科技只有 31.4%，卻把33.5%押在電信、食品、百貨（台灣大整年只漲10.8%、統一2.6%），這就是它敬陪末座（+25.3%）與倒數第一00907（+17.6%）的結構性原因。

阮慕驊表示，00929值得單獨拉出來看，是唯一同時交出報酬與配息續航力的一檔。00929今年含息+70.0%，是排除00927後的第1名，而且是在流失11.6萬人的情況下做到的：籌碼在減，淨值卻在衝。更關鍵的是配息續航力，00929今年月配8次、累計1.59元，且配息金額一路墊高：1月0.10元、3月0.11元、4至5月0.13元、6月0.26元，7月到8月連續2個月都配出0.38元，且9月預計再配0.38元。年初到現在配息成長3.8倍，而且是「再度」站上0.38元，而非曇花一現，這在收益平準金被嚴格檢視的年度是相當有份量的證明。

阮慕驊分析，00929結構上不是單押，前10大持股僅占31%，橫跨半導體（聯詠、瑞昱、威剛）、電腦及週邊（華碩）、電子通路（聯強）、其他電子（可成、旭隼）與通信（台灣大、中華電、遠傳），等於一檔科技全產業鏈的高息組合，這正是它能在報酬領先的同時，還撐得住月配0.38元的來源。

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