AI晶片業者正努力向投資人證明，AI熱潮仍在高速前進，但華爾街究竟願不願意買單，關鍵還是要聽聽輝達（Nvidia）執行長黃仁勳怎麼說。 輝達將於台灣時間27日（週四）清晨公布最新財報，黃仁勳對於當前業務與未來展望的說明，不僅牽動高度依賴科技股表現的市場，也將影響愈來愈仰賴AI發展持續擴張的美國經濟。
自從2022年ChatGPT問世，引爆OpenAI、Anthropic與矽谷科技巨頭爭奪AI主導權以來，市值約5兆美元的輝達一直扮演關鍵角色，提供推動生成式AI所需的核心晶片與運算基礎。
如今，隨著輝達開始為大型資料中心計畫提供資金支持，同時透過各種融資安排刺激晶片需求，這家晶片巨頭對整個AI產業的影響力可能比過去任何時候都更大，但市場也開始出現一些值得注意的警訊。
橫亙眼前的幾項難題，包括政治層面對AI的反彈聲浪正在升高；債券遭遇拋售，使企業與政府借貸成本升至多年高檔；身為輝達重要客戶的超大規模雲端服務業者（hyperscalers），過去被視為能夠持續創造大量現金的企業，現在也愈來愈依賴舉債支應龐大的資本支出。
另一方面，OpenAI近期告訴投資人，第二季營收僅年增18%，虧損卻進一步擴大，也讓市場開始重新思考AI應用業者究竟能否以足夠快的速度將巨額基礎建設投資轉化為營收與獲利。
在這些潛在弱點逐漸浮現之際，輝達本身也正愈來愈積極介入AI產業鏈。
本月稍早，輝達與華爾街6家大型金融機構合作推出規模達5000億美元的AI融資計畫，承諾為部分無力直接負擔輝達晶片成本的客戶提供融資支持。
上週，輝達又投資資料中心電力供應安排商Cloverleaf Infrastructure，並與新創公司Poolside達成60億美元交易，目標是共同開發具備強大能力的開放權重（open-weight）AI模型。
這一連串動作也凸顯，輝達已經不只是AI晶片供應商，而是逐步深入AI基礎建設的資金、電力與模型開發等不同環節。
連續14季打敗預期，這次市場期待更高
在近幾個月其他晶片股及「科技七巨頭」股價劇烈震盪後，華爾街仍期待輝達能再次交出超越市場預期的成績。
Zacks Investment Management首席市場策略師Brian Mulberry形容，輝達財報受到的關注程度，某種程度上「愈來愈像世界盃決賽」，其重要性甚至超越一般大型體育賽事。
AI熱潮加速以來，輝達已經連續14季打敗分析師的獲利預期。根據FactSet資料，輝達上一季淨利年增210%，遠高於華爾街原先預估的126%，顯示市場對這家AI晶片龍頭的獲利能力已有極高期待。
隨著今年市場一路上修預期，輝達第二季要再次「大幅超標」的門檻也快速墊高，市場目前預期輝達第二季營收將達到創紀錄的920億美元，高於今年初預估的780億美元。換言之，輝達不僅必須延續高速成長，還得超越市場已經大幅上修後的高標。 （相關報導： 貝森特頻頻出手干預，美債殖利率壓得下來嗎？這場金融博弈或許「治標不治本」 ｜ 更多文章 ）
AI資本支出疑慮升溫，市場開始擔心「誰來買單」
7月科技巨頭財報季已經讓市場見識到AI資本支出的另一面。
