AI泡沫破滅了嗎？全球股債劇烈震盪，法人點名新興市場迎新契機 | 林彥呈

AI科技股近期修正，加上市場對聯準會可能維持高利率甚至進一步升息的預期，使全球股債市同步震盪。不過，富蘭克林投顧認為，AI基礎建設、數位轉型及全球供應鏈重組等長期趨勢並未改變，在全球經濟版圖重塑下，新興市場正逐漸由過去的追隨者，轉變為推動全球經濟成長的重要力量。

富蘭克林投顧今（6）日舉行記者會，邀請富蘭克林坦伯頓基金經理人何英信（Calvin Ho）及伽坦．賽加爾（Chetan Sehgal）來台，分享全球政經局勢變化下的新興市場投資展望，認為無論股票或債券市場，都可望受惠於全球資金重新配置的趨勢。

何英信表示，目前看好新興市場主要有三項驅動因素，包括全球貿易重組、新興國家改革深化，以及全球資金重新配置。隨著地緣政治與關稅政策改變全球供應鏈布局，跨國企業逐步轉向區域化生產，新一輪貿易協議也為部分新興國家創造新的成長契機。

他指出，不少新興國家近年積極推動制度改革，包括提升央行獨立性、建立財政紀律及通膨目標制度等，提升經濟韌性與政策可信度。另一方面，美國經濟強勁成長過去十多年吸引大量國際資金，如今隨著新興市場基本面改善，全球資產配置也有望逐步回流。

談到新興市場股市，伽坦．賽加爾表示，在美國大型科技股長期主導全球股市後，市場資金正朝更多元配置發展，新興市場再次成為投資人關注焦點。他認為，新興市場已不再只是跟隨成熟市場景氣循環，而是在科技創新、產業升級、經濟成長及消費擴張等領域扮演愈來愈重要的角色。

他表示，雖然短期市場仍可能受到利率政策及地緣政治因素干擾，但新興市場長期成長趨勢並未改變，加上制度持續改善，整體投資價值值得重新評估。

在產業布局方面，伽坦．賽加爾指出，全球AI基礎建設持續擴張，帶動台灣、南韓半導體供應鏈受惠。不過，新興市場投資機會並不限於科技產業，印度消費升級、巴西原物料、墨西哥近岸製造、南非關鍵礦產，以及中東綠色能源與金融創新等，都具備長期成長潛力，也凸顯跨國家、跨產業主動選股的重要性。

債券市場方面，何英信認為，新興市場經歷疫情、全球升息、關稅政策及地緣政治衝擊後，經濟展現較以往更強的韌性，高實質利率仍是吸引國際資金的重要優勢。

他舉例，截至6月底，巴西實質利率接近10%，哥倫比亞及哈薩克約6%，相較之下，美國實質利率接近零。此外，新興市場貨幣評價仍偏低，以摩根大通新興市場貨幣指數為例，截至6月底仍較2002年及2009年金融危機期間低約四至五成，若基本面持續改善，未來仍有貨幣升值的潛在空間。