工廠訂單大增　製造業就業市場強勢復甦　為何戰爭越打美國經濟越強

美國製造業景氣持續升溫。美國供應管理協會（Institute for Supply Management，ISM）8月4日公布最新調查顯示，美國7月製造業採購經理人指數（PMI）升至55.6，不僅高於6月的53.3，也優於市場預估的54.0，創下2022年5月以來最高水準，顯示美國製造業已連續數月維持擴張，企業接單、工廠生產與就業市場同步改善。

不過，在製造業景氣持續回溫的同時，中東局勢持續惡化也對全球供應鏈造成壓力。企業普遍反映，原物料運輸與供貨時間仍受到影響，導致工廠投入成本居高不下，使通膨風險依舊存在。

根據ISM公布的數據，製造業PMI今年以來持續維持在50以上。PMI高於50代表製造業處於擴張階段，低於50則意味景氣萎縮。7月指數攀升至55.6，反映美國製造業景氣進一步加速。

製造業約占美國國內生產毛額（GDP）的9.4%。分析指出，美國企業近幾個月持續提前下單與補充庫存，希望在美國、以色列與伊朗衝突導致供應鏈風險升高之前，先行採購原料與零組件，以降低未來可能面臨的價格上漲及缺貨風險。

除了提前備貨之外，人工智慧（AI）基礎建設投資熱潮，也成為推動美國製造業的重要動能。隨著大型科技公司持續投入AI資料中心、高效能運算設備及半導體相關基礎設施，帶動科技產業對設備與零組件需求增加，在一定程度上抵銷了進口關稅對製造業造成的衝擊。

另一方面，美國企業庫存仍處於偏低水位，也為後續製造業擴張提供空間。美國政府日前公布的數據顯示，企業庫存已連續5個季度下降，代表企業仍有補庫存需求，有助於未來數月工廠持續提高產量。

此外，美國聯準會（Fed）日前公布的統計也指出，今年第二季美國工廠產出創下4年來最快成長速度，顯示整體製造業景氣改善並非單一月份現象，而是呈現較為廣泛的復甦趨勢。

從細項指標來看，7月新訂單指數由6月的56.0進一步升至56.7，顯示市場需求持續成長。其中出口訂單明顯增加，加上工廠未完成訂單持續累積，使製造商不得不提高生產能力，以滿足市場需求。

在訂單增加帶動下，美國製造業就業市場也出現明顯改善。ISM製造業就業指數7月回升至52.8，較6月的49.7大幅反彈，不僅重新回到擴張區間，也創下2022年8月以來最高水準，反映工廠開始增加人力，以因應持續成長的生產需求。

然而，需求快速增加的同時，供應鏈瓶頸依然存在。

調查顯示，供應商交貨指數由6月的57.4升至58.9。此項指數高於50代表供應商交貨時間變長，也就是供貨速度放慢。一般而言，交貨時間延長可能代表供應鏈受到干擾，但若是在需求旺盛期間，也可能反映企業訂單增加，使供應商無法及時交貨。 （相關報導： 許詠翔專欄：殲20之父被消失，中國AI的殲20戰術還是用得很愉快 ｜ 更多文章 ）

ISM指出，7月PMI進一步攀升，部分原因正是交貨時間持續拉長。在經濟景氣良好、企業需求強勁的情況下，供應商交貨速度放慢通常代表產能吃緊，而非需求疲弱。

供應鏈仍未完全恢復，也使製造業成本壓力持續偏高。7月原物料價格支付指數由6月的73.0略降至71.1，雖然增幅有所放緩，但仍維持相當高的水準，顯示工廠面臨的投入成本依舊沉重。

分析指出，價格壓力略為緩和，部分原因可能與6月國際油價回落有關。當時美國與伊朗達成的停火安排一度降低市場對中東能源供應的憂慮，使油價短暫回跌。然而，7月停火破局後，中東戰事再度升溫，國際油價隨之反彈，未來製造業面臨的成本壓力仍可能再度增加。

在貨幣政策方面，美國聯準會上週決議將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%區間不變。不過，此次決策並非全體官員一致支持，共有3名聯邦公開市場委員會（FOMC）成員投下反對票，主張應再升息1碼（0.25個百分點），反映決策官員對通膨風險仍存在不同看法。

市場普遍認為，中東戰事已持續進入第6個月，在能源價格、航運成本與全球供應鏈仍面臨不確定性的情況下，美國通膨風險仍偏向上行，也將成為聯準會未來評估利率政策的重要考量因素。

責任編輯：許詠翔

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