反北京稀土戰又拿下一城　川普砸28億美元　華府助美礦業公司收購關鍵巴西礦場

美國礦業公司 USA Rare Earth（納斯達克代號：USAR）於 4 月 21 日宣布，將以現金加股票合計約 28 億美元收購巴西稀土礦商 Serra Verde 集團，藉此取得旗下位於巴西戈亞斯州的 Pela Ema 礦區。這是目前亞洲以外唯一正在商業生產的稀土礦場，且具備供應多種重稀土元素的能力，戰略地位極為重要。

根據協議內容，USAR 將支付 3 億美元現金，並發行約 1.269 億股新股，每股作價 19.95 美元，換算後 Serra Verde 的股權估值達 28 億美元。消息公布後，USAR 股價在紐約盤中單日最高大漲逾 15%，一度達到每股 22.90 美元。交易預計於 2026 年第三季完成，仍須取得監管核准及相關交割條件。

川普政府直接入股，商務部砸 16 億美元護航

這樁重磅收購案，是在川普政府強力資金支持下推進的。早在2026年1 月，美國商務部已宣布對 USAR 投入一筆總規模約16億美元的融資方案，包含：

• 13 億美元聯邦貸款
• 2.77 億美元直接股權投資

作為交換，USAR 將向商務部發行 1610 萬股普通股及 1760 萬份認股權證，預估美國政府將取得 USAR 約 8% 至 16% 的股份比率，使政府正式成為這家稀土企業的股東之一。

美國商務部長霍華．盧特尼克（Howard Lutnick）對此表示：「USA Rare Earth 的重型關鍵礦物專案，對於恢復美國在關鍵礦產方面的獨立性是不可或缺的。」

USAR 執行長芭芭拉．漢普頓（Barbara Humpton）也指出，這項收購是打造「從採礦、加工到磁體製造一體化」平台的關鍵一步，強調公私部門的前所未有支持，將加速建立對美國國家安全至關重要的本土產能。

Pela Ema 礦場為什麼這麼稀缺？

Serra Verde 旗下的 Pela Ema 礦區於 2024 年初正式開始商業生產，是目前拉丁美洲唯一生產中的稀土礦場。這個礦場之所以受到各方高度關注，在於它具備其他西方礦場難以複製的特性：

• 能同時規模化供應釹、鐠、鏑、鋱四種關鍵磁性稀土，以及重稀土元素「釔（Yttrium）」
• 稀土資源藏於近地表的離子型黏土層中，無需鑽孔或爆破，開採條件相對友善
• 預計到 2027 年年產能可達約 6400 公噸稀土氧化物
• 礦場估計壽命長達 25 年
• 預計最快於 2027 年底前可實現年化 EBITDA 達 5.5 億至 6.5 億美元（以分離氧化物銷售計）

相較之下，北美目前唯一的稀土礦場——MP Materials 位於加州的 Mountain Pass 礦區——主要產出輕稀土，在重稀土供應方面遠不及 Pela Ema。Serra Verde 執行長斯拉斯．莫拉提斯（Thras Moraitis）表示，Serra Verde 預計到 2027 年將占中國以外全球重稀土產量的逾50%。 （相關報導： 打破中國稀土壟斷局面　美國在這一州找到新希望 ｜ 更多文章 ）

釔為何是這場爭奪戰的核心？

在 USAR 積極布局的稀土版圖中，重稀土元素「釔」是不可忽視的關鍵角色。釔廣泛應用於航太渦輪葉片的耐高溫塗層、軍事雷達系統及先進陶瓷材料，在國防與高科技產業中具有難以替代的地位。

目前，中國約占全球近 70% 的稀土開採與約 90% 的稀土精煉產能，在釔的供應上更是幾乎形成壟斷。2025 年中國對釔實施出口管制後，全球供應緊張，市場價格應聲大幅攀升，讓各國政府與相關產業意識到分散供應來源的迫切性。

USAR 也在此領域完成重要的技術突破。該公司透過其英國子公司 Less Common Metals（LCM）成功產出首批商業級高純度釔金屬，純度達 99% 至 99.5%，成為全球少數具備此生產能力的非中資企業之一。

15 年包銷協議，產量優先供美國及盟友

此次收購案還附帶一份關鍵的商業安排：Serra Verde 已與一家由美國政府機構及私人資本共同支持的特殊目的公司簽署長達 15 年的包銷協議，涵蓋的礦產包含釹、鐠、鏑、鋱四種磁性稀土，協議並設有最低底價保障機制，確保初期全部產量優先供應美國及其盟友。

在政府資金支持方面，Serra Verde 也於 2026 年 2 月獲得美國國際發展金融公司（DFC）提供的約 5.65 億美元融資方案，用於 Pela Ema 礦區的設備升級與產能擴充，顯示美國政府在整個供應鏈中持續深度介入。

USAR 的整體供應鏈布局如下：

1. 原料來源：巴西 Pela Ema 礦區（Serra Verde）+ 德州 Round Top 礦區（預計 2028 年投產）
2. 加工精煉：英國子公司 Less Common Metals（LCM）負責金屬化
3. 磁體製造：奧克拉荷馬州斯提爾沃特（Stillwater）廠房（建設中）

這套從礦區開採到磁體成品的完整垂直整合體系，正是 USAR 有別於其他西方稀土企業的核心競爭優勢。隨著 Serra Verde 的納入，USAR 在全球稀土供應版圖上的分量將大幅提升，也為美國擺脫稀土進口依賴、鞏固高科技與國防產業原料安全，踏出更具實質意義的一步。

責任編輯：許詠翔

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