摩根大通（JPMorgan Chase）執行長傑米．戴蒙（Jamie Dimon）美東時間4月6日在年度股東公開信中示警，伊朗戰爭恐引發石油與大宗商品價格劇烈震盪，進而使通膨持續黏著，並將利率推升至高於市場目前預期的水準。
這份警告發布的時間點，正值美國總統川普對伊朗施壓力道急遽升溫的隔日。川普週日揚言，若伊朗未能重新開放荷莫茲海峽這條全球關鍵航道，將於4月7日對其電廠與橋梁發動打擊。
指戰爭因素可能導致通膨更難降
現年70歲的戴蒙執掌摩根大通已逾20年，領導的是美國規模最大的銀行。他在信中同時表示，儘管近期部分投資人因憂慮人工智慧發展將衝擊私人信貸基金所投資的借款企業而開始撤資，但私人信貸部門「或許」尚未構成系統性風險。
戴蒙在信中點名多項重大挑戰，涵蓋烏克蘭戰爭、中東地區更大範圍的衝突態勢，以及中美之間持續緊繃的地緣政治局勢。他寫道：「伊朗戰爭的爆發，使我們在上述挑戰之外，還額外面臨石油與大宗商品價格大幅持續波動的潛在風險，以及全球供應鏈重組的壓力，這些因素可能導致通膨更難降溫，最終將利率推向比市場目前預期更高的水平。」
他進一步指出，伊朗戰爭能否實現美國的戰略目標，有待時間驗證，但他強調，核武擴散仍是來自伊朗的最大威脅。
戰爭引發的通膨疑慮，已令市場幾乎完全排除今年降息的可能性。去年，聯準會貨幣寬鬆政策曾帶動美股屢創歷史新高，然而情勢已大幅逆轉。上周，標普五百指數（S&P 500）收盤時交出自2022年以來表現最差的季度成績，自2月下旬起持續承受戰爭衝擊以及能源價格飆漲的雙重壓力。
私人信貸市場潛藏風險
戴蒙表示，美國經濟整體仍展現韌性，消費者就業與消費動能尚在，企業財務體質也依然健全，儘管近期已出現若干走弱跡象。但他也提醒，當前的經濟表現，有相當程度是建立在大規模政府赤字支出與過去一系列刺激措施的基礎之上，而基礎建設投入不足的問題則日趨迫切。
戴蒙也列舉幾項有利於經濟的正面因素，包括川普政府《大而美法案》（Big, Beautiful Bill）帶來的財政刺激、鬆綁法規的政策方向，以及人工智慧驅動的資本支出潮。
在私人信貸風險的議題上，戴蒙指出，規模達1.8兆美元的私人信貸市場相對仍屬小眾，但他警告，一旦信用循環出現惡化，由於各機構的信貸標準整體上已悄然鬆弛，所有槓桿貸款的損失很可能超出市場預期。他並點出，私人信貸市場普遍缺乏透明度，貸款的估值標記（loan marks）也欠缺嚴謹，一旦投資人研判市場環境將進一步惡化，拋售潮隨時可能掀起。
炮轟監管新規「荒謬」
私募信貸管理公司Blue Owl上周已向投資人宣告，鑑於第一季贖回申請量創歷史新高，決定限制旗下兩檔基金的提款。其中，人工智慧相關疑慮更直接引爆投資人從其科技聚焦基金大規模出走。
戴蒙在信中也對美國銀行監管機構上月提出的最新資本規定修訂方案予以嚴詞批評，直指部分條款依然「荒唐至極」。摩根大通曾是2023年所謂《巴塞爾協議三》（Basel III）草案及「全球系統重要性銀行」（GSIB）附加資本費用規定的主要反對力量，並力促相關規定大幅鬆綁。
然而戴蒙4月6日仍直言，最新提案「依然漏洞百出」，並特別對摩根大通的GSIB附加資本要求──亦即此類銀行須額外提列的超額資本比率──僅降至百分之五感到不滿，他批評這個數字是在「懲罰」摩根大通的成功，根本「荒謬」，更是「反美國精神」的作法。
責任編輯：許詠翔
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