別只看鴻海！電子五哥誰最賺？專家點名「2檔AI資優生」：本業夠純、產品結構大勝

電子組裝五哥：拚規模、效率、供應鏈

電子組裝代工是最典型的「薄利多銷」產業，單筆利潤不高，但靠快速周轉與全球客戶大單撐出ROE。這一塊看的不是技術壁壘，而是規模、效率與供應鏈整合力。

這類「薄利多銷」產業最怕的不是賺得少，而是翻不了桌、成本控制鬆，或靠非本業賺錢。一旦景氣循環或業外中斷， ROE就會瞬間破功。我們來看鴻海、廣達、緯創、仁寶、和碩這5大代工廠，背後誰是結構強、誰是表面風光。

1. 稅賦優勢

• 廣達0.82、鴻海0.81：採取適度租稅規劃，實繳稅率略低於平均，反映跨國布局與財務策略有效。
• 緯創0.77、仁寶0.76：稅賦偏高，代表缺乏有效的避稅機制或多數營收來自重稅區域。
• 和碩0.70：稅賦最重，可能是所屬銷售地區的稅率較高。

2. 業外貢獻比

• 鴻海1.06、緯創1.03、仁寶1.04：結構健康，幾乎完全靠本業賺錢。
• 廣達1.19：稍微依賴業外，例如投資收益或匯兌利益，但整 體仍算穩定。
• 和碩2.18：明顯依賴業外獲利，本業利潤微薄，ROE靠非經 常性收益撐起。

3. 本業利潤率

在電子代工產業，本業利潤率的高低，通常與產品結構高 度相關。越能承接高階伺服器、車用、企業端設備的代工業者， 通常能擁有較佳的議價空間與毛利條件；相反，若仍深陷低階 筆電或手機組裝業務，則容易陷入削價競爭、獲利難見起色的窘境。

• 廣達4.4%、緯創3.7%：在代工產業中表現亮眼，主因近年成功切入伺服器、AI GPU模組等毛利較高領域，顯示產品結構改善、接單品質提升。
• 鴻海2.9%：雖為全球代工龍頭，但營運結構過於龐大，產品線涵蓋過廣，造成獲利能力平均化，部分核心業務仍受制於品牌廠商的強勢議價與成本壓力。
• 仁寶1.6%、和碩1.1%：利潤率明顯偏低，產品集中於中低階筆電與手機代工，處於殺價紅海中，缺乏高毛利業務的支撐，營運體質面臨挑戰。
  

4. 資產使用效率

• 緯創2.01、仁寶2.02：翻桌率冠軍，代表資產周轉快，屬於高效率代工廠。
• 和碩1.83、廣達1.74：效率略遜但仍不差，顯示在產能配置與客戶拉貨上具節奏感。
• 鴻海1.65：因集團龐大，固定資產、轉投資與閒置資源較多， 效率略為稀釋。

5. 舉債程度

• 鴻海2.37：屬5家中最穩健者，舉債適中，資本結構健康。
• 廣達4.05、緯創3.16、仁寶2.96、和碩2.79：槓桿偏高， 但只要能轉成翻桌率與營收就能接受。廣達雖然負債高，但高ROE與效率搭配良好，仍屬正面。

ROE總結：廣達與緯創是資優生

廣達與緯創在代工產業中表現亮眼，主因近年成功切入伺服器、AI GPU模組等毛利較高領域，顯示產品結構改善、接單品質提升。

鴻海雖為全球代工龍頭，但營運結構過於龐大，產品線涵蓋過廣，造成獲利能力平均化。此外，由於營收高度集中於特定客戶，使得主力業務仍受制於品牌廠商的強勢議價與成本壓力。

仁寶與和碩利潤率明顯偏低，產品集中於中低階筆電與手機代工，處於殺價紅海中，缺乏高毛利業務的支撐，營運體質 面臨挑戰。

作者介紹｜股人阿勳（王敬勳）

價值投資實踐者、CMoney理財寶講師、年營收5,000萬電商經營者。成大財金所碩士，具財務工程背景，曾操盤逾1億元私募資金，現為專注於「價值投資× 數據分析」的電商企業家，同時擔任CMoney理財寶講師。累積15年以上投資經驗，舉辦超過百場理財講座，並經營「股人阿勳」FB社團（16萬成員）與粉絲專頁（14萬追蹤），長期推廣理性、可持續的投資方法。

將企業經營邏輯與資本市場思維結合，發展出一套以工程思維為核心、強調「不盯盤也能致富」的價值投資體系。著有暢銷書《股人阿勳教你價值河流圖》，並推出「存股價值河流圖」App，他相信：投資並非人生的博弈，而是一種優化生活的方式。它能讓日子更好，但不該取代生活本身。

本文／圖經授權轉載自金尉《價值覺醒：股人阿勳的進化思維，破解「便宜不漲」的真相，告別賣飛人生》

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責任編輯／李伊晴