近期全球金融市場動盪不安，美國30年期公債殖利率衝破5%大關，引發市場對美國財政狀況的擔憂。然而，這還不是最危險的！高盛最新報告驚爆，真正可能引爆全球資金流動危機的「幕後推手」，竟是看似穩定的日本長期國債殖利率「崩盤式」上漲！這隻「黑天鵝」正讓全球債市面臨前所未有的考驗，專家更示警，台股應避開特定產業，以防「地表最危險投資」帶來的衝擊。
日本債市驚現「崩盤式」上漲：30年期殖利率創25年新高！
近日，日本債市出現罕見的疲軟。20年期公債標售結果不佳，導致30年期公債殖利率攀升至約3.17%，創下近25年新高，40年期殖利率更躍升至3.67%。
高盛指出，日本長期國債殖利率飆升的核心原因在於供需嚴重失衡。高盛日本利率交易員Yusuke Ochi分析，主要原因包括：壽險公司因長期國債缺口擴大而需求銳減、日本政府財政擔憂加劇，以及資產密集型再保險交易引發的拋售，這些因素共同構築了長期國債市場的龐大拋壓，導致日債流動性極差，即使日本央行持有大量國債也難以回天。
日債崩潰衝擊全球：美債暴跌的「副產品」竟是它？
日本國債的拋售潮，對全球債市的溢出效應正愈發顯著。高盛認為，今年初以來，30年期日本國債已對G4（美、歐、日、英）國債殖利率產生約80個基點的上行壓力，是最大的看跌動能來源。而過去一個月美債殖利率的飆升，很可能就是日本長期國債市場動盪的「副產品」！
巴克萊全球研究主席Ajay Rajadhyaksha更進一步解析日債崩潰的關鍵：
1.實質負利率： 日本通膨率過去三年高於2%，意味著3.15%的30年期債券殖利率實際是負實質利率，降低了投資吸引力。
2.保險公司停止購買： 日本保險公司為滿足新的償付能力比率要求，幾乎停止購買超長期債券。
3.地緣政治與財政壓力： 美國敦促日本將國防支出提高到GDP的3%，加上執政聯盟考慮追加預算，反對派推動降低消費稅，都加劇了市場對財政的擔憂。
4.日本央行縮減購債： 隨著通縮時代結束，日本央行已開始縮減資產負債表，逐步釋出其持有的大量國債，也增加了市場拋壓。
全球最大美債持有者「動搖」？日本央行拋售美債恐掀巨浪
萬寶投顧投資總監蔡明彰直言，美債如今反成「地表最危險的投資標的」。他指出，除了川普關稅制度恐引發美國停滯性通膨，導致企業獲利萎縮、失業率上升外，海外央行拋售美債才是第二顆未爆彈。
日本央行是全球最大的美債持有者，手握高達1.1兆美元的美債。 如今，日本自身債市震盪，長天期公債殖利率飆升至25年新高，市場擔憂日本將難再扮演美債與美股的「熱錢支柱」。若日資撤出，受衝擊的不僅是美債，連高科技股為主的那斯達克也恐遭波及。
此外，中國方面也持續減持美債，3月再度拋售189億美元，使其總持倉退居全球第三，同時連續六個月增持黃金，積極規避風險。
蔡明彰點出的第三個風險是川普推動的「大美麗法案」，儘管該法案驚險過關，但也埋下財政懸崖的風險，可能導致美國未來10年內爆增4兆美元赤字，恐使美債崩盤、美元大幅貶值。
台股避開「3大慘業」：電子、壽險、工具機首當其衝！
面對美債的三大風險與全球金融動盪，蔡明彰建議，台股投資應避開出口導向產業，例如電子、壽險、工具機等類股。他提醒，雖然台幣第一季貶值1.2%有利出口，但第二季迄今已升值9.1%，外銷族群將面臨顯著匯損壓力。
相對來說，具高殖利率以及台幣升值受惠題材的類股則更具防禦性。展望未來，日本國債市場波動性仍將持續。高盛認為，若無宏觀經濟政策應對高通膨，波動將反覆出現，日本央行的貨幣政策走向，特別是其量化緊縮路徑調整，將成短期內影響市場走勢關鍵。 （相關報導： 美債危機只是「前菜」？專家示警：大戶出逃，「這1國」將引爆全球金融海嘯 ｜ 更多文章 ）
責任編輯／李伊晴
