美國三大信評機構之一的穆迪（Moody's）上週將美國主權信用評等下調，這一舉動為「拋售美國資產」的市場論述注入了新的動力。與此同時，全球資金板塊似乎正在悄然移動，新興市場股票趁勢崛起，成為華爾街兩大金融巨頭——美國銀行（Bank of America）和摩根大通（JPMorgan）眼中「下一波牛市」的主角。
美銀、摩根大通聯手唱多：新興市場為何成投資新寵？
穆迪降評後，美國資產信心的動搖，在上個月美債、股票與美元齊遭拋售中表露無遺。這種情況，反而進一步助長了市場對新興市場的看漲情緒。
美國第二大商業銀行美國銀行，近期便大膽預言新興市場將是「下一輪牛市」。該行投資策略師哈奈特（Michael Hartnett）團隊在研究報告中指出，美元走弱、美債收益率見頂，加上中國經濟復甦等多重利好因素疊加，使得新興市場股票成為當前最佳的投資選擇。
無獨有偶，緊追其後的是摩根大通。他們也在本週將新興市場股票評級從「中性」調升至「增持」，主要理由包括美中貿易緊張局勢的緩解，以及新興市場資產極具吸引力的估值。
數據也印證了這一趨勢：追蹤24個新興市場國家大中盤股的MSCI新興市場指數今年至今已上漲8.55%，而同期美國基準的標普500指數僅上漲1%。尤其在四月初，美國總統川普宣布對進口商品實施關稅後，新興市場股票與美股的走勢更是明顯分化，新興市場逆勢上漲，顯示其韌性。
「完美風暴」來了？新興市場有三大優勢！
紐約交易所交易基金提供商Global X ETFs的積極投資團隊主管多爾森（Malcolm Dorson）表示，近期事件強化了資產配置地域多元化的必要性。他強調，新興市場在過去十年表現落後標普指數後，現在處於獨特位置，有望在下一週期保持領先。
多爾森認為，這波新興市場的潛在漲勢，可能形成一場「完美風暴」，因為有三大優勢：：
1.美元可能變弱：美元弱勢對新興市場的錢包是好事。
2.投資人現在很少買新興市場：這表示未來還有很多錢可以流進去。
3.股票很便宜，但成長潛力很大：現在買等於是撿便宜，未來有機會大賺。
他指出，許多美國投資者僅將3%至5%的資金投入新興市場，遠低於MSCI全球指數中新興市場10.5%的權重，這意味著未來資金流入新興市場的空間巨大。摩根大通的數據也顯示，新興市場目前的預期本益比僅為12倍，相較已開發市場，折價幅度明顯大於歷史平均水平。
在新興市場內部，多爾森特別看好印度的長期增長機會，同時也指出阿根廷的低廉估值。此外，希臘與巴西等國主權評級的調升，也進一步增強了這些市場的吸引力。
這次的漲勢會跟以前不一樣嗎？
新加坡SGMC Capital股票基金經理米爾普里（Mohit Mirpuri）表示，全球投資者在美股獨強多年後，正開始尋求多元化配置與長期回報，新興市場因此重新回到人們關注的焦點，這波資金輪動可能才剛剛開始。
VanEck資產管理公司投資組合經理埃爾-沙瓦比（Ola El-Shawarby）也認為，與過去幾次曇花一現的新興市場反彈不同，這次的漲勢可能擁有更堅實的基礎。他分析，除了估值深度折價和投資者部位處於歷史低位外，關鍵在於印度等主要新興市場，經濟成長是靠自己國家內部的需求在推動，而不是只靠外面的訂單，這讓它們的成長基礎更穩固。歷史經驗顯示，美元走弱在財政擔憂和債務上升壓力下，一直都支撐著新興市場的資金流動和外匯穩定。
不過，分析師也提醒潛在風險，若美國債務危機惡化，或中國經濟復甦不如預期，都可能打斷這波新興市場的行情。 （相關報導： 相信美債的都是傻瓜！專家點名「3資產」才是真貨幣，連ETF都不要買 ｜ 更多文章 ）
責任編輯／李伊晴
