聯準會升息為何撼動金融市場？4個QA帶您看懂升息如何影響美股、美債

美國股市10日全面大跌，連帶造成全球股市下挫，台股11日更一口氣摜破萬點，終場重挫660.72點創下史上最大收盤跌點（跌幅 6.31%，收在9806.11點），終止了維持16個月的萬點紀錄。美股為何成為全球股災震央？美國總統川普點名聯準會不斷升息「根本瘋了」，儼然就是這次「黑色星期三」的罪魁禍首。

聯準會升息與美股下跌有什麼關係？《美聯社》分析，低風險的美債向來被視為投資風向球，投資人對美國聯準會升息的預期心理，除了讓股市前景蒙上一層陰影，也讓美國公債殖利率飆高，兩者讓投資人對美股的興趣或信心不再，最後演變成為「美股災難日」。關於升息與美股的連動關係為何，以下是美聯社整理的Q&A：

Q.美國聯準會為什麼要升息？

《美聯社》指出，10日的美股重挫意味著2008年經濟大衰退（The Great Recession）之後創造的超低息環境已經不再。在2008年金融海嘯之後，聯準會利率曾有7年處於實質零利率的時代。美國聯邦準備理事會（Fed）如今逐步升息，也代表自1980年代初期以來，利率長期下滑的時代已然結束。

從各項經濟數據看來，美國經濟目前可說是欣欣向榮，失業率低到3.7%，2018年第2季經濟成長率高達4.2%，因此聯準會則藉調升短期利率來避免通貨膨脹。9月26日是聯準會今年第3度升息，將聯邦基金利率（短期利率）調升一碼，來到2.0%至2.25%區間。

Q.升息對股市有何影響？

由於更高的利率推升投資人的借貸成本，聯準會升息可能對股價造成傷害。對於公司來說，升息也會侵蝕公司獲利，因為他們必須付出更高的利息成本，這也讓聯準會升息可能會影響經濟成長。國際貨幣基金（IMF）8日發布的《世界經濟展望》（WEO）報告，即下調全球經濟成長預測，部分原因即是因為利率調升。

美國9月公布的年通貨膨脹率是2.7%，相對溫和，但可能會逐漸提升，投資人憑著這項預期拋售長期債券。當債券價格因此下跌，公債殖利率通常會提升，30年期美國公債殖利率10日一度飆破3.4%，較1年前的2.89%還高。這讓投資人將資金從風險較高的股市撤走，使得股價比公司獲利還來得高的股票下挫。美國10日領跌的主要類股是科技股，蘋果電腦（Apple）重挫4.6%、微軟（Microsoft）更大跌5.4%，都創下近兩年半的單日最大跌幅。

Q.升息對美債的影響是什麼？

目前發售的美債利率比1年前發售的債券更高，對於想賺得更多的存戶與投資人來說，當然是利多。然而1年前發售的美債卻也因此相形失色，造成轉賣價格下跌，投資組合有這種債券的共同基金與指數股票型基金（ETF）都要將這點納入考量。和短期債券相比，長期債券價格對升息的敏感度比短期債券更高，因為長期債券投資人處在較低利率的時間更長。債券基金近來雖然下跌，不過比股票基金溫和一些。其實債券基金如果表現不佳，會讓投資人更為不安。因為比起股市來說，債券基金算是相對安全的投資標的。

Q.投資人該為升息擔心嗎？

美股10日重挫，反映了市場的恐慌程度。有「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX），一天竟暴漲43.95%，來到22.96。美聯社分析，聯準會的升息動作若見平緩，市場應該比較能消化。聯準會多次保證，只會緩步提升利率，並於9月暗示，有可能在今年12月第4度升息，明年將升息3次，2020年則可能升息1次。 （相關報導： 「國安基金隨時備戰」　政院有信心股市重回萬點 ｜ 更多文章 ）

美聯社指出，更高的利率對於債券基金市場長期而言，應有正面影響。即使債券基金價格現階段下跌，若利率緩步提升，更高的利率收入可攤平下跌的價格，使投資人獲得更多報酬。對股市而言，由於經濟表現強健引發升息，經濟強健也會提升企業利潤，這有助於投資人進場持有股票。然而美聯社也警告，對股市最大的威脅，可能是通貨膨脹率暴漲，造成聯準會必須加速升息的時間表。