聯準會升息風暴 匯市波動不遜股市 強勢美元仍有巨大影響力

美國聯準會（Fed）一如市場普遍預期升息3碼（0.75個百分點），將基準利率升至3.00%～3.25%區間，此為2008年以來新高水準，美元指數也衝破111關卡刷新自2002年以來新高。

此外，因歐元區和英國通膨前景惡化，中國陷入限電、封城危機的影響，以及各國持續下修經濟與美國經濟增長有別的情況，新台幣、歐元、英鎊和日元等非美元主要貨幣仍持續走弱，全球匯市隨之引起劇烈波動。

美元獨霸態勢不易撼動　續創近年高點　非美貨幣表現趨弱勢

Fed主席鮑威爾重申先前鷹派態度，聲明即使經濟放緩也堅持升息以壓抑通膨，並表示經驗顯示不宜過早轉向寬鬆，且截至會後最新版點陣圖預估顯示今年底前仍有5碼升息空間，投資人不妨多留意芝商所（CME）的 FedWatch工具，掌握市場對升息預期的最新變動。（網址：https://www.cmegroup.com/cn-t/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html）。

目前市場解讀聯準會訊息偏向鷹派，預估Fed持續快速升息及縮表，將進一步促使資金回流美元，加上美國是全球大工業國中的少數能源凈出口國，其對於俄烏戰爭的影響相對較小，並積極與包含歐洲在內的多個國家簽訂長期能源供應，就基本面和貿易上為美元匯率帶來利多因素。

早先投資人認為原油價格近期的跌幅有望帶動美國其他物價下滑，然美國8月核心CPI達6.3%，高於市場預期的6.1%，包含食品、住宅、醫療等數值皆擴大，加上Fed官員先前擔心的薪資物價螺旋式上漲（wage-price spiral）的潛在威脅，給予大眾2023上半年持續升息的想像空間，預估美元強勢氣焰將持續延燒。

日圓弱勢格局改變？日本央行24年來首度干預外匯

至於今年以來一直因續實施收益率曲線控制政策而疲弱的日圓 ，一度大貶鄰近145兌1美元關卡，部分日本官員一改先前沉默態度轉而表示關切，財務省官員於近日表示已經在外匯市場進行干預，使得該匯率驟升值。

不過，礙於近期日圓貶勢主要來自於美元強盛的背景，且從基本面來看，日本開支與債務融資同時增加、對部分能源亦有依賴性，導致預算赤字持續擴大，不若美國嘗試縮減政府支出，故推論日央行對匯率干預的影響力應可暫緩跌勢，完成阻止進一步貶值的任務，但難以改變其受基本面影響的弱勢格局。

歐洲面臨高能源價格、政治動盪，歐央行即便跟進升息也難抵貶勢

歐洲最新公布的8月CPI為9.1%，較7月的8.9%升高，由於歐洲絕大多數產品皆涉及油氣和電力，輸入性通膨帶動的高成本，對商品和服務的帶來深遠影響，該區的物價似乎尚未達到高點，通膨問題還未消失。

歐洲央行(ECB)繼7月上調利率2碼後，在9月初進一步宣布升息3碼，為史上最大規模的升息幅度。然而，歐元區多數成員國的通膨率達雙位數，且歐洲央行對前景的通膨假設當中，直到2024年恐仍是高於央行標準的2%以上，故推估歐洲未來恐會續升息。 （相關報導： 美股超級財報週來臨　2022下半年還能期待嗎？ ｜ 更多文章 ）

通膨仍未見頂，讓歐洲央行加大升息進程，而這將導致經濟增長放緩並面臨衰退風險，近期歐元的走勢已部分反映市場開始憂心其歐元經濟體恐難以承擔高通膨、快升息的兩大威脅夾擊，歐元兌換美元跌破1比1的關鍵關卡後，歐元邁向新低點恐怕近在咫尺。

英鎊受其經常帳和預算赤字拖累　加上能源過度仰賴進口續貶機率高

英國正面臨嚴峻的經濟前景，與歐洲多數國家一樣面臨高通膨的影響，英鎊創下37年來新低，加上遭遇能源帳單飛漲壓力，諸多不利因素，都考驗著新任首項特拉斯(Liz Truss)。

特拉斯上任後隨之宣布包含凍漲能源價格、解除「壓裂」開採法禁令在內等能源補貼計劃，但是市場認為此舉恐將加大本就赤字已久的預算負擔，且凍漲能源費用時間僅6個月，支撐英鎊回頭的效果有限。若後續政策效果沒適時展現、基本面沒有進步鮮明改善，那麼貶勢格局短期不易改變。

經濟體增長差異下　匯率或維持其趨勢性

芝商所(CME)資深經濟學家Erik Norland表示 ，國際匯率可凸顯央行政策和資金流向的相對變動，當全球經濟體對負面因素防禦性差異甚大，在經濟體增長差異下，匯率或維持趨勢性，尤其是新興市場國家多本就面臨雙赤字危機，加上匯率持續弱勢引發資金加大流出、能源價格居高壓縮企業和民眾支出，惡性循環的交互影響下將使債築高抬的脆弱國家面臨破產危機。

在風險趨避的氛圍下，促使資金加速流回相對穩健的美元，在基本面未變情況下，美元仍具領導地位，各國央行決策皆有數據依賴性，短期不排除因數據優劣而加大波動，若拉回可適度布局。

芝商所的匯率期貨具合約的特點與優勢，並有外匯市場週報資訊可參酌

近期不只股市震盪，匯率波動也加大，在美元單邊走強的環境下，日元、英鎊和歐元的趨勢性也相對較易預測，以投資工具來看的話，外匯期貨和選擇權也是大家可以考慮的投資及避險工具，尤其適合追求低交易成本與高流動性的投資人。作為全球規模最大的受監管外匯交易市場CME，就提供超過100種外匯期貨和選擇權產品，包括前文提到的日圓期貨（商品代碼：6J）、歐元期貨（6E）和英鎊期貨（6B）。

CME外匯產品今年第二季日均成交量的名義價值達830億美元，按年增長25％，未平倉合約的名義價值達2725億美元，按年增長20%，持有大額未平倉合約的交易員超過1200名，按年增長5%，龐大的交易量象徵良好的流動性，可支援在任何行情下快速反映於價格，亦能反向操作，以靈活應對各種變化與行情，惟留意期貨交易具風險，宜對資金控管、槓桿比率謹慎而為。

另外CME與多間市場研究機構合作，每週固定時間都會推出分析報告，讓大家免費訂閱收看，其中外匯市場週報提供豐富的匯市資訊，相信可以給大家更完整的投資觀點。 （相關報導： 美股超級財報週來臨　2022下半年還能期待嗎？ ｜ 更多文章 ）

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