AI泡沫警鐘響起?專家胡一天揭「美股7雄」隱憂:投資規模堪比鐵路大開發

2026-05-09 19:20
源鉑資本創辨人暨執行長胡一天(見圖)6日出席路怡珍主持的風傳媒「下班國際線」節目。(資料照,柯承惠攝)
源鉑資本創辨人暨執行長胡一天(見圖)6日出席路怡珍主持的風傳媒「下班國際線」節目。(資料照,柯承惠攝)

全球產業爭相與人工智慧(AI)掛鉤,各大行業都認為AI能精簡人事成本,省下來的錢可以購買算力、搭上AI浪潮。不過,華爾街已經多次警示,指AI相關產業鏈估值過高,有泡沫化風險。對此,源鉑資本創辦人暨執行長胡一天在《風傳媒》節目《下班國際線》接受主持人路怡珍專訪時表示,現在AI相關產業鏈的投資規模堪比美國、英國鐵路大開發時期,相關企業的市值「完全是建立在對未來你可以持續壟斷,持續回收高利潤的假設之上」,一旦前景不再看好,本益比可能退到十幾倍或是幾倍都有可能。

胡一天說,現在很多投資人看到AI資本支出巨幅增加,首先就會聯想到1999年、2000年的網際網路泡沫化。當時大量廠商爭相搭建光纖網路,但實際上很多人卻連要上網做什麼都不知道,大量投入光纖的成本打水漂、完全回收不了,甚至還有不少公司因此破產。

AI投資規模還有擴張空間?

胡一天認為,比起網際網路泡沫化,AI發展更像是19世紀的鐵路大開發。他說明,美國、英國的鐵路大開發,推動整體工業革命巨幅加速,從根本上改變美、英的經濟結構,鐵路大開發時期,投資量體最高接近美國GDP總量的10%,「這是很可怕的一個數字」。目前超大規模雲端業者(Hyperscalers)雖然佔GDP增長百分比很高,可是相對於美國GDP總量而言,大概就是2%到3%,相對於鐵路大開發還有許多空間。

AI能成第三次工業革命?

胡一天指出,鐵路對工業革命的深層影響,能否對比AI對資訊革命的影響?是否像輝達執行長黃仁勳所言,將是第三次工業革命。如果是的話,現在所有投資,未來都能被壟斷性的利益回收;但若不行,就會面臨很殘酷的問題,現在Magnificent 7(美股7雄)本益比達幾十倍,營收和利潤量體可能還在百億、千億水平。可一旦市場對他們未來的前景不再看好,「用鐵路大開發等級的投資砸下去的錢永遠回收不了,你的本益比可能就不是幾十倍,搞不好是十幾倍或是幾倍都有可能」。

胡一天表示,投資人恐懼跟貪婪的情緒波動很劇烈,現在AI相關產業鏈的市值,「完全是建立在對未來你可以持續壟斷,持續回收高利潤的假設之上」。

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