風評:張虔生給林文伯「無法拒絕的條件」終結紫光!

2015-12-15 12:35

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日月光董事長張虔生給矽品林文伯一個「無法拒絕的條件」終結紫光!。(取自台灣永續能源研究基金會)

日月光董事長張虔生給矽品林文伯一個「無法拒絕的條件」終結紫光!。(取自台灣永續能源研究基金會)

日月光董事長張虔生昨日吹響反攻號角,出手決定投入40億美元的現金,百分之百收購矽品股權,無論矽品董事長林文伯意願如何,更不論收購案成或不成,幾乎可百分之百確定就直接終結了紫光入股矽品案了。

林文伯為了對抗已擁有25%矽品股權的日月光,拉來中國國家隊的紫光以現金入股方式取得25%股權。這是高明的策略,矽品取得568億元的資金,矽品算是融入紅色供應鏈,有益未來中國發展;藉此也稀釋日月光股權到18%多,只能當第2大股東。而第1大股東紫光又不能直接入主掌控,林文伯的經營團隊地位因而穩固,不必擔心「彼可取而代之」的情況發生。

但看似面面俱倒的策略中,仍有難關要過。矽品以發新股私募方式引進紫光,股權稀釋33%,雖然價格高達55元,但原有股東對股權被稀釋必然不情願。因此,本案第一個難關就是要股東臨時會通過。克服第一個難關,就要面對政府審查這道關卡;由「準執政黨」民進黨的反對、學界141人聯署加上李遠哲等大院士的「反紫光」來看,經濟部敢不敢核准,確實大有疑問。

當張虔生祭出以55元、百分之百收購矽品股價的提案後,所有問題幾乎都解決了。因為有日月光收購提案供選擇與比較,原有股東不必再猶疑是否要支持紫光案了─當然反對。同樣55元的價位,何必支持一個自己拿不到一毛錢現金、股權又被稀釋33%的案子呢?不談日月光手上的25%,矽品可能說服占5成左右股權的外資支持紫光案嗎?

經濟部也必然因此大大的鬆一口氣,因為這個案子根本送不到經濟部去審查就沒了,日月光等於幫政府拿掉一個燙手山芋。從這個角度看,大概連持有矽品股權的公股都該會反對紫光案。

而且,政府有關部門,也該會鼎力協助,讓日月光要百分之百收購矽品股權案上路。原本反紫光的學者與社會力量、甚至在野黨,也該會掉頭支持日月光,因為日月光這次扮演「救世英雄」角色,讓矽品免於「淪陷」到中資手上,而其併購矽品又是為了能與紅色供應鏈競爭抗衡─日月光昨天就說其投資矽品是為了台灣同業合作、整合資源,『以面對全球競爭加劇、新興勢力崛起的「大時代命題」。』

不論收購結果如何,對日月光而言,提出此案都已是加分了。至於外界擔心兩家結合碰到反托拉斯問題,依照其結合後市占率在3成左右看,應該不會成為阻礙。

有趣的是日月光在公布收購訊息時特別強調「由日月光與矽品在合意的基礎下」進行收購,同時保證「留任矽品全體董事、經營團隊,並維持其現有的薪酬及相關福利」。這些都是向林文伯喊話,算是釋出最大善意。如果林文伯不接受仍執意要走紫光入股之路,兩家無法「在合意基礎下」進行收購,日月光還是會推動其收購。但重點是:一來矽品還是「走不成」,股東會與經濟部這兩關都難通過;二來林文伯在業界及社會的形象會更差。

其中的奧妙,倒是讓人想到電影《教父》中那句「我會給他一個無法拒絕的條件」,兩者情況差堪比擬。接下去,就等著看林文伯這位棋藝高手,是否又有什麼出人意表的招式回擊了。

不過,從這次紫光在台引爆的爭議來看,縱然這波爭議最大的矽品案暫時化解,但未來仍會持續碰到紅色供應鏈來襲,從政府到產業界、學界、社會大眾,顯然還未作好準備、更無共識未來該如何因應,這才是最讓人憂心之處。

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