華爾街日報》中國的惡夢：川普回歸白宮，貿易戰第二輪開打
川普（Donald Trump）擔任美國總統期間，中國在與美國的貿易戰中受到衝擊，但最終還是恢復了元氣。如果今年11月川普再次入主白宮，中美第二輪貿易戰將會激烈得多。
川普已表示，如果他贏得今年的總統選舉，將把對中國進口商品的關稅提高到60%或更高。這樣的話，中國經濟遭受的損害將比川普第一個任期嚴重得多，因為這次關稅更高，而中國經濟也更為脆弱。
「中國經濟陷入低迷之際，川普將再施以拳腳，」BCA Research首席地緣政治策略師Matthew Gertken表示。「他們更容易受到打擊了。」
中美貿易戰始於2018年，當時川普對價值3,500億美元的中國進口商品徵收至高25%的關稅，這些商品包括太陽能電池板、洗衣機、鋼鐵和鋁，佔2018年中國對美出口總額的65%。中國則對美國商品徵收關稅作為回擊。
多數經濟學家認為中國在那場貿易戰中損失更大，但這種影響並沒有持續太久。在新冠疫情期間，由於西方居家隔離的消費者大量購買消費電子產品和其他家居用品，中國出口強勁反彈。
此後，在中國政府的支持和價格低廉的幫助下，中國出口商找到了新市場。在中國對歐盟和東南亞出口的推動下，6月份中國商品貿易順差達到創紀錄的近1,000億美元。
除出口之外，中國經濟步履維艱
出口激增是陷入困境的中國經濟中難得的亮點。中國房地產市場危機已進入第三個年頭。由於房地產市場崩盤、疫情傷痛仍未消弭，中國消費者緊緊捂住錢包。地方政府面臨巨大財政壓力，民營部門信心低迷。
這種對製造業和出口的依賴使中國對中美貿易戰升級要敏感得多。
百達資產管理（Pictet Asset Management）首席經濟學家Patrick Zweifel估計，如果卡馬拉·哈里斯（Kamala Harris）當選美國總統，並繼續奉行拜登（Biden）政府更有針對性的關稅政策，中國明年的經濟成長率可能會因此減少0.03個百分點。
如果像川普提議的那樣，美國將所有中國商品的關稅提高到60%，那麼中國經濟受到的打擊要大得多，成長率降幅可能達到1.4個百分點。根據Zweifel的預測，這將使中國2025年的經濟成長率從預期的4.8%降至3.4%左右。
這些應對措施包括：中國決策者可以讓人民幣進一步貶值，向出口商提供退稅和其他優惠措施，以及降低利率。高盛（Goldman Sachs）表示，中國可以試圖通過反制手段迫使美國重新考慮加徵關稅之舉，比如提高美國產品的關稅，停止供應關鍵礦產，或許還有出售美國國債等資產。
中國大學和史丹佛大學（Stanford University）發表的研究認為，川普的第一輪關稅不僅抑制了出口，還擠壓了企業利潤，有損企業和消費者信心，並遏制了投資和招聘。經濟學家表示，鑑於川普將對所有中國進口商品徵收關稅，這些影響會再次出現，並且影響程度更大。
其他國家也在提高貿易壁壘
中國企業利潤因需求疲軟和長期供應過剩而面臨壓力。生產者價格已連續下跌近兩年。專注於新興市場的加州資產管理公司Seafarer Capital Partners中國問題研究主管Nick Borst表示，一家利潤率為5%或6%的公司無法承受60%的關稅。
自2018年以來，中國已將部分出口商品的目的地從美國轉向別處，對發展中經濟體的出口有所增加。如果美國實施60%的關稅，實際上就是對中國出口關閉了大門，中國將被迫向其他市場出售更多商品。但印度、巴西和墨西哥等國出於對國內就業和產業的擔憂，目前正在抵制中國進口商品。
中國可以通過在海外建廠服務當地市場來緩解這種緊張局勢。但Borst表示，中國領導層對海外擴張的想法很矛盾，因為這可能意味著國內製造業就業機會減少。
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