預估美國聯準會6月不會升息　陳鳳馨：7月就不一定了

市場預期美國央行本月會議將暫停升息，但加拿大和澳洲央行本週雙雙升息，讓人十分意外。資深媒體人陳鳳馨在《風向龍鳳配》中表示，她認為美國聯準會6月會暫停升息，理由就是上周她提到的美債的新債海嘯，這件事一定會逼迫著聯準會暫停升息，但7月機率一半一半。

陳鳳馨10日在節目中分析，下個禮拜聯準會到底會不會升息，她的看法是下個禮拜美國FOMC會議不會升息。

陳鳳馨說，其實在這一個禮拜因為發生了一、兩件事情，讓大家對聯準會到底升不升息有了疑問。澳洲跟加拿大央行都在這禮拜舉行利率決策會議，結果兩個居然意外地都升息了，這件事情引發的震撼還蠻大的。

為什麼？陳鳳馨說，因為澳洲也好或加拿大央行也好，大概是已開發國家當中，很早就開始面對通貨膨脹的央行。當美國在2021年底，然後2022年初，還不斷跟大家講通膨是暫時的不必擔心，貨幣政策沒必要改變時，加拿大跟澳洲央行就升息了。他們就認為通膨問題控制不住了，必須要靠升息才能夠抑制通貨膨脹的升溫，所以他們是比聯準會更早就開始升息的。

到了今年初，陳鳳馨說，加拿大跟澳洲央行也是領先這些已開發國家央行，最早暫停升息的。澳洲暫停升息兩次，加拿大央行也停止升息兩次。如果就全球通貨膨脹趨勢去看，跟去年同期相比年增率，或跟前一個月相比的月增率來比，通膨有降溫。所以大家本來預期說，澳洲央行或加拿大央行在這次會議當中應該要繼續暫停升息。

「因為很多人都認為，央行已經控制住通膨了，不用擔心，通膨會一路往下滑，不需要再用升息來控制通膨了。」陳鳳馨說，儘管通膨數字還在放緩，包括澳洲跟加拿大，澳洲跟加拿大還是升息了，這才引發震撼。

其實就過去歷史紀錄來講，陳鳳馨表示，澳洲央行跟加拿大央行所做的事情，其實對於美國是沒有太大參考性。因為美國這麼強勢的一個貨幣，其實並不太在乎其他央行做了什麼事情，所以澳洲央行跟加拿大央行對美國是不會有示範效果的。

「可是澳洲央行跟加拿大央行所考慮的事情，可能也是美國聯準會所考慮的事情。」陳鳳馨表示，這才會引發大家擔心說，那會不會聯準會6月本來大家認為不會升息，因為從芝加哥期貨交易所中，作利率的期貨這一些交易，大家可以看出來，本來80%以上的人認為，聯準會6月會暫停升息，突然間，一度降到不到6成人認為不升息。

陳鳳馨表示，她還是認為6月會暫停升息。理由就是上周她提到的美債的新債海嘯，這件事一定會逼迫著聯準會暫停升息，以避免美國財政部在這段時間發行的國庫券，必須要用很高利率來發行，這會讓美國財政部承受太大利息支出，而這個支出會擠壓到其他支出。

以美國現任財政部長葉倫跟美國聯準會主席鮑爾之間的關係，陳鳳馨說，再去參考過去聯準會在過去這100年作為來看的話，她認為美國現在財政部對現在聯準會是有影響力的。而財政部希望美國聯準會先暫停升息，讓他在發債過程當中減少利息支出。 （相關報導： 馬、郝、柯、蔣4任台北市長將同台看片　蔣市府內憂心做球成柯文哲造勢大會 ｜ 更多文章 ）

陳鳳馨認為，現在的聯準會是真的會如此做。其實看到前一陣子包括了有「聯準會傳聲筒」之稱的華爾街日報記者Timiraos，就很大白話告訴大家，聯準會這次暫停升息，但7月份還會再升息。因為這一次暫停升息，不一定是因為經濟數據需要，其實更可能的原因是因為「政治上面需要暫停升息」。

陳鳳馨說，但現在問題來了，加拿大跟澳洲他示範了一個各國央行必須要考慮的一個事情，那就是其實通膨沒有控制住。

雖然看到數字上不管是美國、歐洲、加拿大、澳洲甚至於英國，通膨似乎有一定程度的控制，看到年增率、月增率也在走緩。陳鳳馨問，但是各位有沒有注意到「核心消費物價指數」，就是扣除掉能源，扣掉糧食，這種波動幅度非常大的核心通膨，最近的兩個月看起來它都是「不降反升」。

這什麼意思呢?陳鳳馨解釋，如果我們把時間拉長來看會發現，去年因為俄烏戰爭是在2月底爆發的，所以不管事油價或是糧食價格，它的最高峰剛好就是3-6月。糧食的最高峰在3月，石油的最高峰在6月，接下來戰爭打打打，超過100天大家已經疲乏了。加上糧食運輸問題跟石油制裁問題解決了，所以油價從去年6月高峰開始往下滑，同樣糧食價格也從去年3月高峰往下滑。

「現在全球的農糧價格，其實就它的期貨市場來講是兩年來新低。」陳鳳馨強調，早就回到俄烏戰爭之前，甚至更低。同樣的，油價也從最高峰的130幾塊美元，到現在是70幾塊美元一桶，跌幅是相當重的。

所以把糧食跟能源拉到物價裏頭來看，剛好可以壓低物價。陳鳳馨說，它們造成了物價下跌的主要原因。可是問題是看到美國跟歐洲通膨數字，遠高於他們央行所設定的2%目標，原因是有一些僵固性的物價上漲到現在還沒解決。不管是房租成本，或是二手車價格上漲，服務成本的上漲，這一部分到現在為止沒有解決，反而是拉抬了物價的上升。

「接下來到了7、8、9月，去年同期油價跟糧食價格就沒那麼高了。」陳鳳馨說，在基期比較低的情況下，現在的農糧價格跟能源價格所能夠壓低的物價，其實就有限了。萬一沙烏地阿拉伯的減產讓油價居高不下，到最後油價不但沒辦法壓低物價，反而油價成了進一步催升物價的一個來源。

這種事情有沒有可能？陳鳳馨說，當然是有可能，因為去年的基期開始慢慢地往下滑，那麼現在相對於去年來說就不是太低，而是差不多，那麼核心通膨所產生的催生物價的效果就會顯現了。

陳鳳馨說，「這就是為什麼明明看到通膨好像有放緩，而加拿大跟澳洲非要升息的原因不可。」所以加拿大跟澳洲央行的決策，不會影響聯準會，但是它們所看到通膨沒有解決現象，在聯準會看來是一模一樣的。

所以，陳鳳馨表示，她要大膽的預測，「第一個是下個禮拜美國聯準會應該不會升息，但7月就很難說了。」要看美國財政部的發債，到底順利不順利？如果發債順利，也許就會讓聯準會再升息；但如果發債不順利，甚至可能會讓聯準會7月都先不要再升息。

陳鳳馨表示，「那至於說今年年底期待聯準會降息這件事情，現在看起來除非有非常嚴重的經濟衰退，否則機率趨近於零。」這就是她所判斷的美國的貨幣政策，當然對所有金融市場會產生影響，6月應該不會升息，7月機率一半一半。 （相關報導： 馬、郝、柯、蔣4任台北市長將同台看片　蔣市府內憂心做球成柯文哲造勢大會 ｜ 更多文章 ）

要年底前降息不太可能，陳鳳馨說，因為全世界通膨看起來沒有被控制住，相反的其實還在一個相當嚴重的情況下。