被迫降息？陳鳳馨揭美國銀行金融危機根源：聯準會將採取2行動因應

美國矽谷銀行（SVB）日前無預警倒閉，掀起金融市場大地震。針對美國政府因應作為，媒體人陳鳳馨25日於節目《Yahoo TV 風向龍鳳配》中談論《21世紀的貨幣政策》一書，並表示，聯準會（Fed）的貨幣政策不僅影響美國，也影響全世界；她也預估，聯準會將採取2行動，來因應當前金融危機。

陳鳳馨提到，該書作者、前聯準會主席伯南克（Ben Bernanke）任內正值2007年8月到2009年2月的金融海嘯，而「穩定物價」與「顧慮失業率不可以快速上升」雙目標，有一點相互矛盾，因為在控制物價的情況下，失業率可能相對偏高，彼此間的最適配的槓桿操作，就是由聯準會決定。

陳鳳馨強調，聯準會成立的目的就是穩定金融，每次金融危機都和聯準會貨幣政策操作掛鉤。「過去1970年代是全球大通膨時代，直到聯準會換了一位主席伏克爾，將聯準會利率拉升至20％，才止住通膨，同時在1982年將通膨預期降低，通膨水準就開始一路下降。」

陳鳳馨細數，但降到大約1990年初期，通膨又開始蠢蠢欲動，因此聯準會開始升息，當時的升息創造出來的危機在美國外部，如1994年墨西哥債務違約、1997年亞洲金融風暴，及俄羅斯債務違約。這是一連串的骨牌效應，根源都來自於1990年代初期聯準會升息。

陳鳳馨指出，當時聯準會不太能理解這些危機與他們政策的關聯性，且在處理危機時，基本原則是「若會傷害美國經濟就要處理」，反之，則不處理。聯準會升息的外溢效應非常大，但因為它終究是美國的央行，從美國觀點來看待是否介入是非常合理的。

陳鳳馨認為，目前在看待金融恐慌時，都將重點放在次級貸款市場的過度擴張與泡沫化所引發的金融危機。但伯南克作為總體經濟學家，他則在書中提到，金融海嘯是因有風險性的資產快速地累積升高，於是開始有些人開始贖回，導致銀行被迫賣掉有問題資產，使價格進一步下跌，最後導致更多擠兌、更多崩跌，而這個狀況其實和矽谷銀行的狀況如出一徹。 （相關報導： 幕後》英系項莊舞劍　賴清德眼皮底下求生存　民進黨各派系血戰2024立委 ｜ 更多文章 ）

陳鳳馨指出，但是否會產生擠兌再賣掉有問題的資產的惡性循環，端看各國央行能否穩住所有投資人與存款大戶的信心。她預測，此次金融危機規模或許比預期來得大，而聯準會採取行的速度可能比上次快，但問題資產有多大，才是金融危機的根源，因此未來聯準會可能會被迫降息，也有可能必須要推出一個大規模的問題資產處理基金。