美國主導的QE（量化寬鬆）雞尾酒會退場，但另一場歐、日舉辦的QE酒會又上場，全球再次進入另一波貨幣寬鬆期。
市場期待、喊了1年多的歐洲央行（ECB）的QE終於落實，9日起ECB進場，每個月購買債券600億歐元，時間到明年9月，估計這波QE量體為1.1兆歐元。很早就實施零利率及QE的日本，去年11月開始大幅加大QE力度，提高購債額度，面對不到1%的通膨率，市場估計日本下半年仍會再擴大QE。
中國與印度這2大新興經濟體也同樣正走著寬鬆之路─中國在2月初降低存款準備率後，月底又宣佈降息，這是3個月內第2度降息；印度則是在3月4日出乎外界意料的降息1碼，是今年以來第2度降息。占全球經濟總額（GDP）85%的所謂「G20」（20國集團）中，除了如俄羅斯、巴西等有其特殊經濟而升息外，今年以來已經有超過12個國家開始降息、力推寬鬆貨幣政策。
而且，看起來此一趨勢仍會持續。今年2月G20財長和央行行長在土耳其的會議上，就承諾維持貨幣寬鬆一直到經濟增長、物價、金融穩定前景允許貨幣政策恢復到常態。即使最樂觀的看法，也不認為今年內全球經濟成長可恢復到常態，今年除了美國之外，全球貨幣政策的寬鬆當無疑義，而這也把全球帶進一場目前還是隱形的戰爭─貨幣戰爭中。
幾乎所有國家的成長公式中，出口都占一個主要地位，但貿易永遠有競爭，特別是全球需求嚴重不足時，競爭更形激烈。先是日本、後是歐洲，他們的QE意在言外的其實是讓貨幣大幅貶值以提升出口競爭力、拉抬自己的經濟。某個角度而言這是以鄰為壑，日圓大貶造成韓國出口壓力，韓元只能跟貶，韓元貶台幣當然也要跟進，否則其不變傻逼？貶值壓力就是這樣一波波的傳遞，貨幣戰爭就是這樣開打。
不過，貨幣戰爭最後多半沒有真正的贏家，而是全部人都是輸家。未來最值得觀察與注意者，除了各國央行是否能克制、並進行更有建設性的合作外，中國與美國這2大經濟體的動向，將更牽引著未來局勢。
中國人民幣匯率雖然號稱「浮動」，實際匯率仍取決於人行，而且是一種盯住美元的匯率。由於美國結束QE，美元走強，加上中國經濟放緩等因素，讓人民幣從過去一路看升到今日的走貶、看貶。但事實上人民幣兌其它貨幣、或以一籃子貨幣計，還是升值。中國現在只是搞國內降息與寬鬆，如果為促進出口、拉抬經濟「保增長」，北京讓人民幣大幅貶值，就可能引發全面貨幣戰爭─特別是其它新興市場國家壓力會更大。
至於美國，雖然美元持續走強，經濟表現仍強勁，某個角度而言，美國詮釋了經濟競爭力比貨幣貶值更重要的精義。但全球寬鬆、降息，最後是否可能讓美國延後升息時間，也將牽動著全球金融市場。
台灣在此世局中，也只能觀察風向、隨波逐流。原本預期央行可望追隨美國之後啟動升息，目前來看應該是會再緩一緩，因為全球其它國家都在降息、寬鬆，台灣主要競爭對手韓國去年下半年就已2度降息，今年亦可能持續降息。以此來看，今年之內，台灣如能不降息就已屬難得，要看到升息，該是沒指望了。
