過去一周，國際金融市場都處在「希臘變天」的震盪中；反撙節、反紓困的左傾政黨勝選，而且找了反紓困最力者出任新的財政部長，希臘是篤定會提出重議紓困條件、債務減記等要求；歐元區的兩個大咖德國與法國也已明確發出「不接受」的訊息─對那些債權國而言，最擔心的是接受希臘的要求，無異自我製造了一個「道德風險」（或是道德危機）。
道德風險是指經濟行為者可增加自己的利益、效益，而因此產生的損失或成本卻可以由別人承擔，這讓其缺乏自我克制的誘因與動機，反而會極大化的增加自己的利益，讓其它人承擔損失。在2008年金融海嘯時，各國政府對許多面臨倒閉銀行與大企業伸出援手時，反對最力的理由之一，就是因「大到不能倒」而引發的「道德風險」，反對紓困者認為紓困會導致銀行因篤定有政府會為其收拾殘局，而更有冒高風險、追求高利潤的誘因。
希臘的情況亦雷同。如果希臘過去的揮霍、財政支出的不節制，最後導致國家財政崩潰，要由鄰國出資協助其善後，但希臘卻可以像「沒事的人兒」一樣，繼續揮霍，連鄰國拿去救他命的錢，都可以「欠債不還」，要求給予債務減記，自己不必負責，未來希臘豈有自我克制、作好財政紀律的誘因與可能？這就是明顯的道德風險。
讓負責紓困的「三駕馬車」（指負責援助希臘的歐盟、IMF、歐洲央行），及真正出資最多的德國擔心的是：這個道德風險的進一步擴散。如果希臘可以如此，那其它接受紓困的歐豬國家呢？是不是會群起效尤？
希臘的債務有3230億歐元，其中2460億元是來自「三駕馬車」及其它歐元區國家，所有國家中又以德國在希臘的曝險最多，高達560億歐元（約2兆台幣），如果這筆債務拿不回來，等於每個德國民眾為希臘債務付出了700歐元─德國民眾豈願意為其揮霍無度的窮鄰邦支付此代價？但問題是現實上，風暴發生以來，經濟規模已減少4分之1的希臘，還債能力顯然不佳，繼續背負這麼沈重的債務，希臘經濟更難重新啟動。
學者對這個問題已經吵翻天了，有人主張歐洲該放鬆撙節措施，給予希臘債務減半，才能讓希臘經濟脫困，未來才有能力還債；反對者則認為「歐洲承擔不起寬恕希臘的代價」，所以絕對不能讓希臘債務減記。
到目前為止，所有歐元區國家及三駕馬車，都口徑一致，強硬的表達不給予希臘債務減免的立場。關鍵因素有2個，1個是經濟上的考量，就是造成道德風險；另1個是政治上的因素，給予希臘債務減免會造成歐洲各國極左與極右勢力的得勢，歐洲可能陷人嚴重的紛爭與分裂中─事實上這兩個因素又是一體兩面。
接受紓困援助的歐豬五國內部，幾乎都有極左勢力極力鼓吹反紓困，且勢力逐漸上揚。如果希臘反紓困結果是得到債務減免，而不是後續金援不到、甚至被迫退出歐元區而帶來的經濟災難，結果歐豬國家內的極左勢力必然得到更多民眾支持，甚至可能在下次選舉拿下政權，上台後再撕毀紓困承諾、要求債務減免。
而對出資金援希臘的國家而言，內部同樣也有反紓困的政黨，這些被歸類於極右的政黨是反對給予任何一個國家金援紓困。希臘債務如成功減記，希臘可以大手筆花費自己實際不擁有，而是鄰國提供的資金，去支付公務員的薪資、提供希臘人不應享有的福利、提高最高工資，可以想像其它國家民眾心中會有多大的反感，這將導致反紓困的極右勢力更形抬頭，給現在執政者威脅。因此那些出資國家的執政者，都有絕對不能姑息、接受希臘債務減免要求的政治壓力，退此一步，可能是政權崩潰、執政者下台。
希臘的籌碼其實很少，相較於4年前的希臘危機爆發時，現在歐元區已經更能承受希臘退出歐元區的震盪與代價，但希臘則難以承受退出的代價─那意味著經濟進一步緊縮、財政崩潰、資金外逃、金融風暴，希臘經濟要恢復元氣，需要的時間短則5年、長則10年以上。也因此新執政者縱然強硬的表達減少債務、放鬆撙節的要求，但卻也強調希臘仍要繼續留在歐元區。
這次希臘危機較可能的解決方式應該是「各退一步」，希臘不能強要債務減免，但貸款國則對放寬還債條件與限制。但如果雙方不能達成協議，希臘走入片面違約，則可能被迫退出歐元區。屆時必然吸引全球經濟學家與金融市場的眼光，因為這是前所未有的事件，希臘如何能「有序」退出，歐元區與希臘經濟與金融市場的影響如何，都將是一個最佳的觀察與研究範例。
