陳慧玲觀點:博通獵殺高通計畫啟動,裡應外合布天羅地網

2017-11-19 06:20

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作者指出,博通的重磅出手,已然翻騰起滔天巨浪,這一次,沒有人能置身事外。(資料照,郭晉瑋攝)

作者指出,博通的重磅出手,已然翻騰起滔天巨浪,這一次,沒有人能置身事外。(資料照,郭晉瑋攝)

博通獵殺高通計畫啟動!高通回絕收購提議已成困獸   博通內應外合布下天羅地網  牽扯全球半導體、手機市場大局!

在這一局裡,每個人都看到了好處

「當你真心想做一件事,全世界都會來幫忙」,把這句話放在博通(Broadcom)收購高通(Qualcomm)這件事上,可說是再適合也不過。因為,以現在的情勢發展來看,全世界大概只剩下高通與英特爾(Intel)不希望這件事發生,除此之外,在這一局裡,每一個人都已經看到了好處,不論是短期的、或是長期的,除了博通,包括聯發科、展訊、甚至是有意透過併購壯大的中國半導體廠商,而這其中,當然也包括關心自身投資報酬率的高通投資人。

高通董事會於美國時間13日晚間發出聲明正式回絕博通1300億元的收購提議,認為博通的收購提議嚴重低估高通價值,而此案通過監管機審核也具有極大部確定性,因此,高通董事會一致決議否決此一提案。

但值得注意的是,高通董事會所通過的否決決議,看在博通眼裡,其實沒有太大意義,因為在博通既有的收購計畫中,高通答應接受收購協議、進入談判程序的可能性原本就不高,因此,博通一早就已備好後續方案,對於高通,博通不但是志在必得,更是已然布下天羅地網,要將高通納為囊中之物。

備好連環套劇本,接連出手要拿下高通

博通的自信不是來自於空口白話,而是來自於先前準備多時的縝密布局,精明幹練如博通執行長Hock Tan,自然不會遇到事才想招數,既有高通公司派陣營的董事會決議,在Hock Tan眼中看來,只不過是虛弱無力的一次無效回手,因為,Hock Tan已然準備好了連環套的劇本,準備接連出手拿下高通。

首先,高通董事會的回絕,代表的是高通當權公司派的意志,但在公司治理的角度來看,美國上市公司大半數的股權都掌握在法人機構投資者的手中,因此,這些巨大無比的法人機構投資人,才是真正能夠做主的人。而博通之所以選上高通,除了因為高通與博通合併的綜效外,更重要的是,這是一個看似不可能、但也不是無計可施的收購案,因為,以高通前25大股東來看,佔其股權比重49.2%,而更必須注意的是,在這高通前25大股東中,有超過70%、也就是17家法人機構投資者,也同時是博通的投資人。

圖1丨高通與博通的前 25 大股東中有17家重合(藍字為重合部分)。(取自DeepTech深科技)
圖1丨高通與博通的前 25 大股東中有17家重合(藍字為重合部分)。(取自DeepTech深科技)

主要股東肯定新博通執行長,有助支持併購案

身為博通的主要股東,自然非常清楚由Hock Tan主導安華高(Avago)收購博通之後的績效表現,不只是年營收成長率超過5%的表現,也包括在安華高收購之後,博通的毛利率由55%拉高到超過60%水準,以博通在過去毛利率表現來看,2015年被收購前的毛利率僅約55%,而2017年第3季底的毛利率則是已來到63%水準,而當初Hock Tan向博通原有股東承諾的毛利率目標為60%,但就實際狀況來看,其所承諾的目標不但達成、甚至是超標演出。

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