中國電子商務巨擘阿里巴巴（Alibaba）6日申請公開募股（IPO），初期暫定目標募集10億美元資金，未來上看200億美元。然而，集團提交的上市說明書，缺乏重要財務細節，妨礙市場準確估值，要說服投資人冒險捧錢押注，阿里巴巴必須回答更多問題才行。
阿里巴巴提交277頁的上市申請書，提供集團營收最大份額電子商務的營運績效、所屬電子支付系統（支付寶）的業務內容、近年一連串高價策略併購等詳細營運資料。中國電子商務市佔率約8成的阿里巴巴，2013年商品交易額（GMV）達2480億美元，經濟規模相當於北歐芬蘭。
這個龐大商業帝國的活躍用戶高達2.31億用戶，平均每年帶來113億美元水準的訂單，換算每分鐘交易金額360萬美元，淨收益達35.6億美元，確實令人咋舌。不過，大家對2011年來中國赴美上市企業的財務醜聞記憶猶新，當時至少130家中資財務有造假嫌疑，這次阿里巴巴一樣有公司財務與管理層透明度不足的問題，投資人與分析師難免質疑。
重要細節闕如
獨立市場研究機構Forrester Research 分析師威力斯（Kelland Willis）表示，「西方人對於中國公司的運作方式有疑慮，想要知道說明書裡的數字是怎麼來的。」阿里巴巴預計2014年夏末展開上市說明會，想以模糊說法應付投資大眾大概行不通，甚指有消息稱，公司可能補正這次提交的上市資料。
集團最關鍵的業務區塊──淘寶網與天貓網路商城，不見詳細數據，僅概括稱「中國區商務約占總營收8成，2013年4月到9月營收達56.4億美元，較前一年成長6成。」對於外來的營運目標，阿里巴巴則表示為了鼓勵內部合作，公司不訂個別績效目標。
掌握集團業務金脈的支付寶，阿里巴巴並未持股，上市說明也未揭露其財務情況；集團與14家國內運輸業者的業務關係，包括阿里巴巴持股48%的中國智能物流骨幹網，業務往來皆缺乏具體數據。
阿里巴巴管理架構同樣透明性不足，創辦人馬雲持股8.9%，不及日本軟銀集團（SoftBank）與雅虎（Yahoo），但他與28個姓名未揭露的合夥人，仍主導管理層人事任命，說明書稱，如此可確保「集團創辦人他日退休後，仍能維持所打造的企業文化」，但權力集中少數人手中卻讓投資人擔心。
美國對沖基金Dalton Investments徐東尼（Tony Hsu）便認為，阿里巴巴前景相當不錯，「但如此大規模企業沒能供更詳細資料，實在有點出乎意料。」
